巴菲特的$313 十亿股票组合：沃伦·巴菲特的持仓揭示了他的投资理念

伯克希尔·哈撒韦的沃伦·巴菲特领导的股票帝国规模

随着沃伦·巴菲特准备在2025年底辞去伯克希尔·哈撒韦的CEO职位，投资界正在盘点这份历史上令人印象深刻的股票组合。该控股公司目前持有46只个股，市值约为$313 十亿——这是几十年纪律性资本配置的见证。

这个投资组合最令人印象深刻的，不仅是其规模，更是其结构。伯克希尔·哈撒韦的股票策略揭示了巴菲特投资思想的根本：集中持股与信念坚定，同时进行有选择的分散。

核心策略：在沃伦·巴菲特偏爱的股票中集中布局

前十名持仓揭示了真正的故事。这些持仓占伯克希尔·哈撒韦全部股票配置的82.1%，每一只都代表着深厚的信念，而非随意的对冲。

旗舰持仓：

苹果以75.9亿美元 (占比24.2%)，位居首位，紧随其后的是美国运通，持有54.6亿美元 (17.4%)。美国银行以32.2亿美元 (10.3%)位列第三，而可口可乐稳坐27.6亿美元 (8.8%)。雪佛龙持有18.8亿美元 (6%)，摩迪斯、奥克拉荷马石油、三菱、卡夫亨氏和伊藤忠则构成了核心持仓。

值得注意的是，巴菲特愿意继续持有盈利的投资。美国运通和可口可乐已持有数十年，证明成功的投资者不会不断追逐新机会——他们让信念随时间复利增长。这一理念与现代投资组合频繁调整的趋势形成鲜明对比。

巴菲特偏好派息股票的偏好也在此体现，尽管他明确拒绝在伯克希尔·哈撒韦支付股息，而是选择将收益再投资以实现复利增长。

超越前十：在14只中型持仓中实现多元化

当你超越前十名持仓，会看到不同的投资理念。14只中型持仓，市值从75亿美元到16亿美元不等，占比约为14.8%。

这些持仓包括近期收购的公司，如查布有限公司 ($75亿)，占比2.4%(，以及联合健康集团 )$17亿(，占比0.6%)，是在市场疲软后增持的。其他持仓如三井物产 ($72亿)、达维塔 ($39亿)、克罗格 ($33亿)，涵盖保险、医疗、零售和工业等行业。

值得一提的是，维萨和万事达的持仓分别为29亿美元和22亿美元，反映出对支付网络的信心。亚马逊在这里的持仓为22亿美元 $10 0.7%$10 ——有趣的是，巴菲特曾公开表示错过了电子商务的机会，尽管他的投资经理最终启动了这只较小的股份。

这一层级体现了巴菲特的原则：没有任何机会应大到主导思考，也不应小到毫无意义。

剩余部分：战略性的小额赌注，总价值达$100 十亿

最后的22只持仓，总价值仅占持仓的3%，合计约为$300 十亿。这些包括安盛、安利金融、达美乐比萨、纽柯尔、Pool公司、Lennar、Liberty Media的子公司等。

即使是较小的持仓——一些不到百万美元——这些持仓依然重要。在管理超过$344 十亿股票资产时，即使是0.1%的仓位也意味着3亿多美元的资本投入。

(十亿问题：巴菲特庞大的现金储备

也许伯克希尔·哈撒韦目前策略中最受争议的部分是未投资于股票的部分。公司持有3441亿美元现金——实际上超过其股票组合的总价值。

这一决定反映了巴菲特的核心原则：纪律比行动更重要。不是以任何价格投入资本，而是保持充足的现金储备，以待符合其严格估值标准的机会出现。如此庞大的现金储备，足以直接收购大部分标普500公司。

对于关注这一积累策略的个人投资者来说，这引发了有趣的问题：耐心的资本是否是获得超额回报的途径，还是巴菲特在资本历来便宜的市场环境中显得过于谨慎？答案可能只有事后才能明了，但这笔现金储备为应对市场下行提供了保险，也体现了避免过度支付的纪律。

巴菲特的股票选择告诉我们关于时机和耐心的道理

这些持仓中真正的教训不在于伯克希尔·哈撒韦具体持有哪些股票——虽然这些值得研究。更重要的是，这个组合反映了一种理念：成功的投资者持有更少但更优的想法；让赢家持续增长；在市场繁荣时保持纪律；并且在估值偏离基本面时，愿意持现金，甚至看起来愚蠢。

对于大多数没有巴菲特那样资本基础的投资者来说，策略不应是复制他的具体持仓（因为规模太大不切实际），而应是吸收其背后的纪律：集中持有最有信心的股票，不要频繁操作，记住有时候什么都不做也是正确的选择。

在新领导下，伯克希尔·哈撒韦的下一篇章将是检验这一投资理念是否能超越其创始人——或者说，巴菲特的独特判断一直是成功的秘密武器。