#通胀压力 美联储三次降息后，内部分歧反而加剧——这个信号值得关注。Nick Timiraos的最新解读戳中了核心矛盾：通胀粘性与就业走弱并存，委员会对继续降息的意愿明显下降。

关键观察：鲍威尔剩余任期只有三次利率会议，这个时间窗口下每个决议都会承载更多政治考量。瑞银首席经济学家的表述很直白——当利率接近中性水平时，降息的支持者会逐次减少，需要更强的数据驱动才能维持多数派共识。

70年代滞胀的对标显然不是个舒服的历史参考。那时美联储的"走走停停"最终让高通胀生根，这次政策制定者应该学到教训。但从当前的政策僵局看，市场需要为降息周期可能提前结束做准备。

链上的大户早在嗅这个味道了。关注鲸鱼地址的资金流向，尤其是美债与加密资产之间的切换，往往比官方声明提前反映真实预期。如果看到机构投资者在这个窗口期加速调仓，通胀压力的定价可能还远未完成。