为什么美股上市公司要买加密货币

想象这样一家公司，它的每一股股票不仅代表着业务的一部分

还附带着一小块比特币

过去几年中

越来越多上市公司开始将比特币、以太坊甚至其他加密货币

作为长期储备资产

并将其计入资产负债表

从2020年的小规模尝试

到2020-2025年的显著激增

企业财资战略正在转变

试图探索新的资产配置方式，突破单一法币的局限

MicroStrategy是这股趋势的先驱

早在2020年8月

其CEO Michael Saylor就宣布将比特币作为公司主要储备资产

出于对法币贬值的担忧

此后MicroStrategy持续通过可转换债券和增发股票

到24年底累计持有约24万4千8百枚比特币

市值约94.5亿美元

换句话说他们持有的比特币超过了总量的1%

与此同时该公司股价也因此暴涨

自2020年以来累计增长约20倍

投资者甚至将其视为比特币替代股来交易

公司股价走势与BTC高度联动

24年MicroStrategy还进行了10比1的拆股以提高流动性

这一系列操作不仅让股东大赚，更创造了新范式

将公司资产负债表转化为加密资产载体

并通过市场炒作推高估值

最初只有少数公司效仿

特斯拉2021年斥资15亿美元购入比特币曾引发轰动

但后续减持退出

然而到2023-2024年

这股浪潮非但未消退

全球已有90多家上市公司（以美国为主）在资产负债表中

持有比特币资产

这股浪潮以美国为主导

这与美国监管环境逐步改善密切相关

尤其是2024年1月

随着现货比特币ETF在美国获批

这一步将机构资金引入加密领域显著提振了市场信心

之后不到一个多月

美国政府出台了比特币国家战略储备法案

持续升温的政策环境

促使更多企业加入这一行列

最具爆发性的当属SharpLink Gaming

这家过去无人问津的小盘股

2025年5月即其宣布获得4.25亿美元私募融资

由以太坊软件巨头ConsenSys领投

目标是将ETH作为公司储备资产

并成为公开市场上最大的以太坊持有企业

该行动还吸引以太坊联合创始人Joseph Lubin加入董事会

根据公告募集资金将用于购买约16.3万枚ETH

并纳入公司资产负债表

消息公布后SharpLink股价暴涨超400%

从约7美元飙升至34美元，市值瞬间翻倍

这次以太坊版MicroStrategy

模式表明企业对比特币以外的主流加密资产兴趣正在快速扩散

另一个案例是BTSCS这家区块链技术公司

2025年通过可转债募集5700万美元

专门用于购买以太坊及运营验证节点

截至当年该公司持有约1.35万枚ETH市值约2500万美元

较第一季度增长505%

换句话说BTCS正在构建以太坊资产池

同时获取质押收益

除比特币和以太坊外

Solana也开始被上市公司关注

今年初纳斯达克上市的消费品公司UPXI及交易公司GSR

牵头注资1亿美元专门用于购入并质押Solana

消息一出

UPXI股价从2.3美元飙升至19美元

涨幅达700%以上

市值从300万美元暴涨至2400万美元

截至报告期实际持有59.67万枚SOL

价值突破1亿美元

这家原本主营宠物用品的小公司

摇身一变成为Solona储备公司的操作

凸显了企业借助热点资产快速重构商业模式的能力

公司甚至公开每股对应持币量

这种操作与MicroStrategy此前将BTC纳入美股估值的概念如出一辙

是什么驱动企业将加密货币纳入财务策略

简而言之通胀压力和宏观经济焦虑是核心因素

今年全球印钞如潮现金收益率低迷侵蚀资产实际价值

众多企业希望将资产配置到可控且长期保值的领域

而BTC的稀缺特性常被称为数字黄金

以MicroStrategy为例

其购币声明明确指向储备价值保护

长期来看比特币在高通胀时期表现优异支撑其避险属性

以太坊升级后开始销毁通胀供应

且其底层生态更提供质押分红等多元用途

Solana等高性能链则被视为数字工业原料

兼具高风险与高潜力

企业购入加密资产还有另一目的——打造差异化品牌

在公关层面很少有方式比持有加密货币更能引发关注

一家名不见经传的小公司只需宣布财务战略与加密挂钩

就能通过一则新闻拉升股价吸引新投资人

如Classover

这家中国在线教育公司宣布5亿美元融资购币后

股价单日暴涨40%

这些案例表明在加密牛市中股票绑定加密资产仓位的叙事能引爆热钱

这也催生了"每股含币量"等新指标

微软等企业会定期公布每股对应的BTC价值

截至2023年Q3其每股含比特币约0.012枚

而2024年比特币每股占比增长约17%

即便发行股票仍实现单位含币量提升

前文提及的上市公司Defi development在季报中也会发布类似公告

例如每股含0.293枚Solona

更激进的是向加拿大上市的某矿机公司Cathedra Bitcoin

公开宣称将最大化每股比特币持有量为目标

公司把财务目标转化为加密资产累积

声称这是衡量企业表现的全新范式

这一趋势还形成了自我强化的循环

加密货币价格上涨

推动公司股价攀升

企业再通过高位融资

获得更多资金增持加密货币进一步刺激股价

例如MicroStrategy入选纳斯达克100指数后

指数基金买入的同时也间接提高了BTC价格

当然比特币仍是绝对主流

多数企业仍重仓BTC

美国政府甚至开始讨论国家比特币储备计划

这使得企业的BTC配置行为

看似激进的财务操作，实则与国家战略形成共振

这究竟是结构性趋势还是周期性泡沫

当前市场环境更倾向于前者

2024-2025年出现了几大催化因素

2024年4月的比特币减半事件将使新币供应增速减半

随后BTC价格屡破历史新高

2024年末突破十万美元关口

现货比特币ETF上市打通传统资金通道

SEC监管态度转向促使机构加速入场

分析师预测这将引发新一轮机构投资潮

通胀压力与地缘风险更助推了对非国家法币资产的需求

这些力量正推动加密资产被纳入主流金融体系

但该策略并非没有风险

加密货币剧烈波动可能导致企业财报剧烈震荡

例如2022年比特币暴跌时

MicroStrategy股价单日暴跌超80%

其抵押贷款头寸险些爆仓引发市场恐慌

此外，快速会计准则要求资产减值需立即确认为损失

而增值部分却不能即时体现在收益中

导致财务报告呈现显著不对称性

新准则即将改变这种扭曲现象

但价格波动仍会反映在利润表

部分企业股价远超其加密资产持仓价值，如日本的Macoplanet

其股价达到比特币价格的五倍

成为做空机构最集中的标的

这表明市场可能将其视为最昂贵的比特币ETF替代品

但若市场预期落空，回调风险将异常剧烈

更深层问题是这类企业能否兼顾主营业务

若仅为追逐热点进行融资

投资者需警惕当加密货币热潮退去时

这类公司的真实资产成色

宏观层面看，若大量加密资产被长期锁定在企业资产负债表

将减少市场流通供应量

可能造成供给紧缩

形成价格支撑

尤其比特币减半后，企业增持对市场影响更显著

如同被窖藏的数字黄金

但若持仓企业因债务或经营问题被迫抛售

可能引发链式反应

对加密市场造成系统性冲击

中长期而言，随着更多机构持有加密资产

其属性将逐渐被确立为类大宗商品资产、类似黄金的公司/国家战略储备

再看比特币之外的加密资产

以太坊正转型为数字能源资产与质押收益工具

Solona的企业配置潮虽处初期，但若形成趋势

可能触发新一轮价格乘数效应

若遇技术或监管利空

资金撤离速度同样惊人

最后回归传统资产对比

历史上企业闲置资金多配置国债、持有黄金、或新兴市场外汇

当前趋势显示，越来越多企业将比特币当数字黄金

以太坊成为数字能源

将索拉纳视为高效链上资产

正如麦克·塞勒所说

持有现金如同坐在消融的冰上

持有比特币才是面向未来的选择

现有数据也佐证了这一观点

过去五年比特币价格飙升

而美元指数持平

通胀侵蚀现金价值 **$BROCCOLI **$C98 **$MAGIC **