联准会决议在即，外汇市场剧烈波动在所难免！

市場现况扫描

上一周（12月1日至5日），外汇市场呈现美元走弱、非美货币齐涨的格局。美元指数下滑0.50%，其中欧元上涨0.36%，日元升值0.53%，澳币涨幅最大达1.36%，英镑也录得0.74%的涨幅。这波行情背后的驱动力值得深入探讨。

联准会降息预期升温，欧元/美元能否乘势而上？

短期催化剂：就业数据转弱为降息铺路

欧元/美元（EUR/USD）上周收涨0.36%，市场对联准会降息的押注明显升温成为主要推动力。美国11月ADP就业数据表现不如预期，新增就业人数大幅下滑3.2万，创下2023年3月以来的最大跌幅。同时，9月PCE物价指数缓和了通胀顾虑，这些信号都在为12月的降息决议铺平道路。

根据芝商所FedWatch工具的最新数据，市场对联准会在12月10日降息25基点的预期概率已达87.2%，且市场甚至预期2026年还将有两次降息空间。

下周市场焦点：点阵图和鲍尔的措辞

接下来的转折点将聚焦在联准会发布的点阵图、购债规模调整以及主席鲍尔的措辞。若12月点阵图暗示2026年的降息次数超过两次，或联准会宣布超出预期的购债计划，市场将视之为偏鸽派立场，这将进一步打压美元走势，提振欧元/美元上升动力。

相反，如果点阵图显示2026年仅剩一次降息空间，且鲍尔态度强硬，市场将解读为鹰派信号，美元将获得支撑，欧元/美元则可能承压回调。

技术面透视：多头仍占优势

从技术角度看，欧元/美元已成功突破100日移动平均线，RSI指标持续向上运行，显示多方力量依然强势。若行情延续上升趋势，1.18与前期高点1.1918将成为关键阻力。但如果出现高位回落，交易者应关注21日移动平均线1.1593以及前低1.1491的支撑。

日本央行升息预期飙升，日元升值步伐能否加快？

升息预期强化但汇率反应温和

美元/日元（USD/JPY）上周下跌0.53%，日本央行升息预期升温是主要推力。据路透社报道，日本政府已示意将容忍央行升息行动，加上央行总裁植田和男多次发出的鹰派信号，市场对12月升息的预期概率已攀升至约90%。

值得注意的是，尽管升息预期高涨，日元汇率的升值幅度却意外温和。美元/日元目前徘徊在155附近，分析师认为这反映出市场对日美实际长期利率差的悲观看法——即使日本升息，也难以明显缩小这一差距。

通胀与政策的长期较量

日本通胀局面在岸田早苗的扩张性财政政策下将持续运行，同时市场预期日本央行在2026年仅会升息一次，这意味着日美利率差的收窄空间有限。不同机构对日元远期走势的分歧也反映了这种复杂性：瑞穗证券预测美元/日元年底将达158，而野村证券则看到140的可能性。

技术面预警：支撑位关键

技术上，美元/日元已跌破21日移动平均线，若继续承压该均线下方，向下空间将进一步打开，支撑位看向153。反之，若能重新站上21日移动平均线，反弹机会将增加，157将成为阻力关口。

下周交易提示

本周联准会利率决议与俄乌局势动向是市场焦点。由于欧央行已基本结束降息周期，联准会明年的降息路径对欧元/美元汇率影响将尤为关键。同时，联准会的政策态度（鹰派或鸽派）也将直接影响美元/日元的后续表现——鹰派环境利好美元，鸽派则利好日元。

对于关注日本市场的基金推荐者与投资人而言，日本央行的升息动作与美联储的降息节奏形成的利差变化，将是评估日本基金推荐策略的重要参考。