2023年会是IBEX 35回归的一年吗？股市分析与投资场景

Question

自2022年10月以来，IBEX 35的表现引起了欧洲投资者的重新关注。该指数作为西班牙股市的代表，在此期间上涨了20.56%，显著超越了其主要的全球竞争对手。标普500指数仅增长了11.53%，而纳斯达克100指数则仅上涨了5.20%。只有道琼斯工业平均指数接近，增长了19.42%。

塑造2023年预期的宏观经济基本面

西班牙股市的前景取决于三个基本变量，这些变量将决定此次反弹是否得以持续或逆转。

通胀与货币政策：决策的核心

欧元区的通胀表现将至关重要。如果价格持续高企，欧洲央行将不得不继续加息，这将对IBEX 35成分股的估值产生负面压力。相反，持续的通胀缓和将允许欧洲央行暂停或降低利率，为西班牙股市创造更有利的环境。

美国与欧洲货币调整速度的差异也很重要。美联储比欧洲央行采取更激进的加息措施，将吸引资金流向欧洲资产，从而利好西班牙指数。

西班牙经济活力：市场的温度计

2022年第三季度，西班牙GDP同比增长4.40%，但环比仅增长0.10%。这一放缓发出警示信号。经济活动的任何进一步恶化都将压缩企业的每股收益，进而对2023年的股市预期施加下行压力。

企业盈利：市场的真正驱动力

企业的每股收益是任何持续股市运动的主要动力。分析师的共识将成为参考：如果盈利超出预期，IBEX 35可能加快上涨；如果低于预期，指数将面临显著修正。

这五家公司占指数市值的51%以上，因此它们的表现几乎等同于整体市场的动向：

Iberdrola (IBE) - 占指数的15.84%。主要从事可再生能源发电，也运营配电、燃气销售和绿色氢气项目。股价为10.90欧元，自10月以来上涨了13.75%。

Banco Santander (SAN) - 占指数的10.63%。全球零售和企业金融服务提供商。股价为3.1365欧元，涨幅30.82%，成为近期反弹的主要推动力之一。

Inditex (ITX) - 占指数的10.57%。全球领先的服装零售商，拥有Zara和Pull & Bear等品牌。股价为27.49欧元，增长29.18%。

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) - 占指数的7.56%。在新兴市场有业务的金融机构。股价为6.362欧元，最大涨幅为37.69%。

CaixaBank (CABK) - 占指数的6.64%。专注于零售银行和资产管理的银行。股价为3.91欧元，涨幅18.09%。

金融行业对整体上涨起到了不成比例的推动作用，这表明任何利率周期的变化都将直接影响这些股票，从而影响整个指数。

从技术分析角度看，IBEX 35的交易价格为8,881.70欧元，但仍处于自2015年以来的下降通道内。确认长期趋势转变需要两个条件：一是明确突破主要的下降趋势线，二是更为重要的是，收盘价持续在该水平之上。

RSI指标显示自2020年超卖区以来呈上升趋势，目前位于55.77，高于其14个月平均值(48.71)。

分析师已识别出四个关键支撑和阻力水平：11,184.40欧元；9,310.80欧元；7,579.80欧元和5,905.30欧元。

基本场景：IBEX 35在10,247.60欧元(阻力)和主要下降趋势线之间波动。意味着2023年将退出下降通道。RSI将保持在中间区域，不会达到超买极限。

乐观场景：指数至少达到11,184.40欧元。需要RSI突破超买区并在其中巩固。此情景与Renta 4等机构的预测一致，后者预估IBEX将达到10,961点，较当前水平上涨约32%。

悲观场景：IBEX仍在下降通道内，可能下跌至7,579.80欧元(非常悲观)或甚至5,905.30欧元(灾难性)。RSI将跌入超卖区并在此巩固。

作为IBEX 35一部分的Bankinter预计潜在升值空间为12%，目标指数为9,093点，较当前水平仅高出2.4%。

IBEX 35主要由金融行业(28.03%)和石油能源行业(27.23%)组成。这两个行业的表现将决定2023年股市的整体预期。利率变化将直接影响银行业，而全球能源需求和中国政策的演变将影响能源行业。

虽然IBEX 35多年来一直落后于美国指数，但2023年可能成为转折点。估值具有吸引力、收益优于全球同行以及宏观经济复苏潜力，为中期投资者提供了机会。

然而，任何场景的实现都将取决于超出西班牙市场控制范围的因素：欧洲的通胀控制速度、欧洲央行与美联储的货币政策差异，以及全球经济的稳定性。持续关注五大主要股票的季度表现，将是预测股市走向的最可靠指标。