通胀降温点燃升息预期，美股涨声响起，加密货币小幅调整

消费者物价指数创三年新低，美联储降息窗口扩大

美国劳工统计局周四公布11月份消费物价指数(CPI)数据令市场欣喜——年增率仅2.7%，创2021年初以来最慢增速，远低于预期的3.1%。核心CPI(扣除食品和能源)按年增加2.6%，也低于预期的3%增幅。与此同时，美国截至12月13日止一周的首次申领失业救济人数降至22.4万人，略好于预期的22.5万人。

这一通胀数据的意外下滑立即引发市场反应。VIX恐慌指数跌4.37%，2年期美债殖利率一度跌至3.43%创两个月新低，10年期美债殖利率随后跌至4.12%，美联储进一步降息的可能性明显上升。

但经济学家对数据的真实性提出质疑。Capital Economics经济师阿什沃思指出，房屋类价格两个月内基本持平，此举显得异常，尤其是租金等服务类项目升势突然停止，这在非衰退时期属罕见现象。摩根士丹利经济师加潘认为，部分数据波动可能源于方法论问题，劳工统计局在某些类别中沿用了过去的价格数据。专家普遍认为需等待12月数据以验证这是真正的通胀走低还是统计异常。

美股三大指数齐扬，科技股表现抢眼

通胀预期的转变带动美股全线上行，三大指数收盘涨幅分别为：道指升0.47%、标普涨1.16%、纳指涨1.81%至23006点，纳指更是终止过去4个交易日的连跌局面。欧股也随之造好，英股升0.65%，法股高收0.8%，德股涨幅最大达1%。中国金龙指数回升0.97%。

热门个股方面，记忆晶片商美光科技(Micron)唱好业绩前景，股价大涨超10%，成为市场焦点。亚马逊股价攀升2.5%，为表现最强道指成分股，特斯拉涨幅达3.5%，辉达及甲骨文分别反弹1.9%和0.8%，苹果公司则反复回稳。

加密货币承压，比特币与以太币双双回调

尽管传统股市表现强劲，加密货币市场却呈现调整态势。比特币24小时内跌0.94%，目前报85406美元；以太币24小时内跌0.25%，目前报2825美元。这种走势与传统资产的强劲表现形成对比，可能反映投资者风险偏好的转变。

港股方面，恒指夜市期指收报25675点，升161点，较昨日恒指收市高水177点；国指夜市期指收报8903点，也较昨日国指收市高水61点。

全球央行政策分化，降息步伐面临调整

欧洲央行连续第四次会议维持利率不变，存款利率维持在2%。据消息人士透露，基于最新经济展望，欧央行官员预期降息周期极有可能已经结束。经历8次降息后，官员表示除非再次发生重大冲击，否则存款利率应维持在2%水准。对于市场开始定价明年加息可能性，决策者称任何加息讨论都被视为为时过早。

英国央行周四宣布降息25个基点至3.75%，符合预期，为2023年2月以来最低水平。央行行长贝利投票支持降息，指出利率处于逐步下行轨道，通胀下降态势进一步确立。不过，英央行也坦言对进一步放松货币政策的抉择将变得更加困难，预计降息步伐会在某个时间点放缓，但无法断言具体时间。

日本央行将于今日公布利率决议，市场关注其是否跟随全球央行政策调整。

商品市场分化，黄金回调而铜价仍获支撑

商品市场出现分化走势。黄金跌0.15%，报4332.5美元/盎司，在涨势后出现回调。WTI原油跌1.48%，报55.9美元/桶。美元指数涨0.02%至98.4，美元/日元跌0.08%，欧元/美元跌0.14%。

铜价则展现韧性。纽约期铜今年累计上升34%，伦敦期铜上周五曾创每吨11952美元新高。澳洲矿业公司必和必拓行政总裁亨利表示，铜与稀土相近，在半导体、电子、建筑、军事等领域广泛应用，年市场总值3000亿至4000亿美元。预期现时至2050年间铜需求将增长70%，但供应却愈发困难，新发现矿区减少，新矿规模缩小质素偏低，极有信心供应紧张将持续至明年甚至2030年。瑞银预期，明年底铜价或高见1.3万美元。

公司动态抢镜，AI模型与基础设施成焦点

耐克盘后大跌近10%至59.2美元。该公司第二财季营收124.3亿美元，同比增长0.6%；净利润7.92亿美元同比下降32%；每股收益0.53美元同比下降32%。毛利率从去年同期的43.6%下滑至40.6%。

Meta公司正秘研代号Mango的新型图像及视频人工智能模型，同步开发下一代文本大语言模型。 据华尔街日报，这些模型预计将于2026年上半年发布。德意志银行最新全球市场调查显示，AI相关估值风险已成为2026年市场稳定性面临的最大单一威胁，高达57%受访者认为科技股估值暴跌是明年最大风险。

甲骨文与OpenAI的合作取得进展。美国密歇根州监管机构批准电力供应商DTE的请求，将为双方计划建设的庞大数据中心提供电力支持。该设施位于Saline Township，耗资数十亿美元，容量达1.4吉瓦。根据OpenAI和甲骨文的说法，双方在全美的合作规划容量将超过8吉瓦，并在未来三年内带来超过4500亿美元的投资。

市场波动持续，未来一周看点众多

本周重要经济数据待发布，包括日本11月核心CPI年率、德国1月Gfk消费者信心指数、德国11月PPI月率、欧元区12月消费者信心指数初值、美国12月密歇根大学消费者信心指数终值、美国11月成屋销售总数年化等。川普政府宣布联邦政府12月24日和26日关闭，但纽约证券交易所表示不会改变圣诞节前后的交易时间，12月24日股市收市时间提前至纽约冬令时间下午1时，12月26日将是正常的完整交易日。

通胀数据转向为后续政策提供了新的参考框架，美股短期表现强势，但AI估值风险、美联储政策转向、私人资本市场危机等因素仍值得关注，投资者需密切监控后续动向。