澳元持续走弱，升息预期升温——货币和黄金价格的下一步是什么

技术分析：澳元/美元测试关键支撑位

澳元持续承压，周四AUD/USD跌破关键的0.6600支撑区，连续第六个交易日对美元录得下跌。技术图形显示，该货币对已跌破九日指数移动平均线(EMA)，预示短期动能恶化，并且从之前支撑多头情绪的上升通道中破位。

下行趋势暗示可能进一步走弱，目标指向心理关口0.6500，六个月低点0.6414(2023年8月21日)被视为下一次抛售目标。反弹时，阻力位在0.6619左右的九日EMA，若重新夺回上升通道边界，则有望挑战三个月高点0.6685以及近期高点0.6707(自2024年10月以来最高)。突破上升通道上轨将推动澳元升向0.6760。

在市场不确定性增强的避险资金流入背景下，投资者关注澳元与黄金价格走势的相关性——两者都传统上受风险偏好下降的影响而上涨，尽管在本轮周期中澳元表现滞后。

通胀预期上升，但澳元仍令人失望

尽管12月消费者通胀预期升至4.7%，高于11月三个月低点的4.5%，澳元未能从鹰派数据中获益。这一持续的通胀信号本应增强市场对澳大利亚储备银行收紧政策的预期，但货币仍在持续走弱。

澳大利亚主要银行正布局激进的RBA转向。澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行已修正预期，预计加息将提前至2025年2月——早于之前的预估。这一调整是在上周RBA在2025年最后一次利率决策中采取偏鹰派立场后做出的，当时官员们在经济产能受限、价格压力顽固的情况下坚持维持利率不变。

衍生品市场定价显示，2月加息的概率为28%，3月上升至近41%，8月期货几乎完全定价为加息。从理论上讲，这些远期利率预期应支撑澳元走强，但货币持续疲软表明其他力量在起作用——主要是美元升值带来的强大逆风。

美元走强，市场对降息预期减弱

美元指数(DXY)，衡量美元对六大主要货币的表现，维持在98.40附近，受到美联储进一步降息可能性下降的支撑。市场参与者在就业数据表现混合、联储官员鹰派言论后，迅速调整了对2026年降息的预期。

11月美国就业报告新增岗位64K，略高于市场预期，但被10月修正的下降所掩盖。失业率升至4.6%，为2021年以来最高，显示劳动力市场降温。零售销售环比持平，表明消费者支出动力减弱。这些因素使美联储官员在是否应继续宽松货币政策上意见分歧。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示倾向于维持利率不变，称就业报告“呈现出复杂的局面”，不影响政策前景。在周二的博客中，博斯蒂克强调多项调查显示输入成本上升，企业决心通过提价来维护利润率。他警告不要过早宣告通胀胜利：“价格压力不仅来自关税。美联储不应仓促宣告胜利。”2026年GDP预估约为2.5%，博斯蒂克的言论反映出央行在增长与通胀稳定之间的拉锯战。

美联储2026年仅预期一次降息，部分官员甚至预期不降息。这与交易员预期的两次降息形成对比，显示衍生品市场中偏鸽派的情绪。目前CME FedWatch工具显示1月会议维持利率的概率为74.4%，高于一周前的约70%。

地区数据显示复杂局面

澳大利亚12月制造业采购经理指数（PMI）升至52.2，前值为51.6，显示制造业略有扩张。然而，服务业PMI降至51.0，低于52.8，综合指数降至51.1，低于52.6，表明经济动力仍然脆弱。11月失业率持稳在4.3%，低于预期的4.4%，但当月就业减少21.3K，反转了10月修正后41.1K的增长。

中国数据则令人失望。11月零售销售同比增长仅1.3%，远低于预期的2.9%和10月的2.9%。工业产出同比增长4.8%，低于预期的5.0%，但略高于前值4.9%。最令人担忧的是固定资产投资同比累计下降至-2.6%，低于预期的-2.3%，且较10月的-1.7%恶化。

货币强弱与黄金价格的关系

澳元对美元的疲软反映了市场整体风险偏好的变化。当澳元大幅走弱时，投资者常常重新评估货币对冲和非对冲的商品敞口配置，特别是黄金价格的考虑。虽然黄金在美元走强期间通常会因新兴市场需求增加而上涨，但澳元疲软与黄金价格动态之间的关系较为复杂，二者都反映了风险偏好和货币政策分歧的潜在变化。

澳联储加息预期与澳元疲软之间的背离，凸显了短期内技术因素和美元强势可能优先于国内政策信号的现实。