当冲买卖到底行不行？T+0交易五大方案全解析

当冲，真的是稳定获利的捷径吗？

很多投资者都问过一个问题：能不能今天买、今天卖？答案是可以的，这就是市场常说的「当冲」或「Day trading」，也就是T+0交易。但这不是啥新鲜事——台股从2014年就开放了，而且现在当冲交易已经占了台股成交量的近四成。

看起来很诱人，对吧？今天就结清、不用隔夜持股、避免睡眠中出现黑天鹅事件。但你要知道的是，当冲交易远比波段投资复杂，需要的时间和风险承担能力也大得多。

当冲怎么做？五种方式大比较

想参与当冲交易，你有五个选择。每一种都有不同的成本、门槛和风险，选错了会很吃亏。

方案一：现股当冲——最简单的参与方式

用自己的钱进行当日买卖，不涉及融资融券。操作逻辑很直白：

• 看涨：当天买进 → 当天卖出
• 看跌：当天卖出 → 当天买进

参与门槛：

• 开户满3个月
• 最近一年交易满10笔以上
• 签署风险告知文件

成本结构：

• 证交税：0.15%
• 手续费：0.1425%（买卖双向）

这个方案最大的好处是成本相对低廉，缺点是你需要有足够的现金，而且一旦判断错误，亏损是实实在在的。

方案二：资券当冲——需要信用额度

这是向券商借钱或借股票来进行当日交易。分成两种：

• 融资买进 + 融券卖出（看涨时操作）
• 融券卖出 + 融资买进（看跌时操作）

参与门槛：

• 开户满3个月
• 最近一年交易满10笔以上
• 最近一年成交金额25万元以上
• 需要开设信用账户

成本结构：

• 证交税：0.3%（比现股当冲高一倍）
• 手续费：0.1425%
• 借款利率：平均约0.08%

看起来可以用较少的资金撬动更大的头寸，但成本也明显更高。而且一旦行情反向，亏损会以杠杆放大。

方案三：期货交易——天然T+0

期货本身就是T+0交易，不需要啥特殊手续。买卖双方签约承诺在特定时间以约定价格交易，最大特点就是杠杆和双向操作。

参与门槛：

• 以口为单位
• 通常需要十几万元保证金

成本结构：

• 交易税：万分之2
• 各项手续费：总计约30元

期货市场96%都是投机客，流动性好，波动大，适合短线操作。但杠杆风险也最大——一个方向看错，保证金可能瞬间蒸发。

方案四：期权交易——成本最低的杠杆工具

期权是从期货衍生出来的，本质上是一份合约，赋予你在指定时间内以约定价格买卖的权利（注意，是权利，不是义务）。

参与门槛：

• 以口为单位
• 只需缴纳少量权利金（几千元起）

成本结构：

• 交易税：千分之1
• 各项手续费：约十几元

期权最大的优势是杠杆成本低——几千元就能控制一大笔头寸。但选错方向同样亏损惨重。

方案五：差价合约(CFD)——最灵活的选择

差价合约是场外衍生品，客户与交易商签约支付保证金后交易。最大特点是无所有权、无到期日、标的物范围广（股票、外汇、黄金、加密货币都可以）。

参与门槛：

• 基本无门槛
• 最低几美元就能开户

成本结构：

• 主要收费为商品点差

CFD最吸引新手的地方就是门槛低、杠杆大。但正因为如此，风险也最大。

当冲的真实面貌：机会 vs 陷阱

当冲交易的吸引力

1. 快速结清，避免隔夜风险 — 不用担心夜间突发事件（地缘风险、业绩预警等）
2. 资金周转快 — 一买一卖完成，理论上是「无本生意」
3. 降低持仓风险 — 不用背着头寸睡觉

当冲的现实困局

1. 时间成本巨大
当冲不是打打游戏就能完成的。你需要盯着盘面，关注个股走势、大盘波动、筹码变化、当日消息面，一分钟的延迟都可能导致亏损。这比波段投资要耗费多得多的精力。

2. 杠杆陷阱
很多人被「无本当冲」吸引，但本质上就是在用杠杆。一旦资金不足或判断失误，亏损会被放大，甚至面临违约、被追缴的风险。杠杆压力会让你过早止盈或止损不及时，最后常常是亏损巨大、获利稀少。

3. 成本侵蚀利润
手续费、税费、借款利率、点差——这些成本加起来不少。如果没有足够的交易优势，成本会直接吃掉你的利润。

4. 心理考验
短线交易对心理素质要求极高。市场波动剧烈，判断错误的概率很高，连续亏损很容易摧毁信心。许多人最后不是因为缺乏知识，而是因为心态崩溃。

不同方案的风险等级

方案	交易性质	参与门槛	成本	杠杆风险	适合族群
现股当冲	实体股票	中等	低	中等	有充足资金、心理素质好的人
资券当冲	借融交易	中等偏高	中等	高	有信用额度、风险承受力强的人
期货	衍生品	高	低	很高	专业投资者、风险承受力极强
期权	衍生品	低	低	高	对行情有明确预判的激进型投资者
差价合约	衍生品	很低	中等	很高	新手（容易踩坑）、激进型投资者

谁能参与当冲交易？

台股当冲标的：主要是台湾50、中型100指数成分股，以及富柜50指数成分股，共约200档。零股不能进行当冲交易，最快隔日才能卖出。

美股当冲规则：普通账户在5个工作日内交易不超过3次；资产超过25000美元则无限制；资产不足25000美元的账户，股票交易会被冻结90天。

什么时候适合操作：开盘时段（市场活跃度高、流动性好）、收盘时段（交易者密集）、重大新闻发布时刻（波动性大）。

实战须知：别成为当冲亏损的统计数据

如果你真的要做当冲，这几点必须记住：

1. 确保资金充足 — 不要因为「无本当冲」就孤注一掷。相反，要为可能的亏损预留足够的资金缓冲。
2. 设定止损点 — 别相信「再等等就能回本」的幻想。止损是保护本金的唯一手段。
3. 控制杠杆倍数 — 杠杆越大，风险越大。即使能赚更多，亏损时也会更惨。
4. 成本核算 — 算清楚手续费、税费、点差要占多少利润。如果交易次数太多，成本会吞掉所有收益。
5. 别过度交易 — 当冲的诱惑就是频繁操作。但频繁操作 = 频繁交费 + 频繁犯错。宁可少交易，也要交易得精准。

最后话

当冲交易从来都不是稳定获利的捷径，它是一种高风险的短期投资策略。有人通过当冲赚到钱，也有人因为当冲亏掉全部资金。区别就在于风险意识、资金管理、心理素质和市场经验。

如果你是新手，建议先从现股当冲或模拟交易开始，体验真实的市场波动。如果你缺乏充足的资金、时间或风险承受能力，与其冒着亏损的风险做当冲，不如选择波段或长期投资。

记住：市场永远在那里，但你的资金是有限的。