川普开放辉达对华出口H200，市场静待联准会决议，黄金跌破4200关口

市场焦点扫描

周一全球金融市场波澜起伏，美股三大指数集体走低，道琼斯指数下滑0.45%，标普500指数回落0.35%，纳斯达克指数微跌0.14%。与之对应，恐慌指数VIX和债券波动率指数MOVE双双上行，VIX涨幅达8.25%，MOVE指数上扬7.46%，反映市场情绪转向谨慎。

原油和贵金属同步承压，WTI原油价格下跌2.14%至58.83美元/桶，黄金失守4200美元/盎司关口，现报4190美元/盎司，跌幅0.17%。加密货币方面，比特币涨势温和，24小时内上升0.27%，报90699美元；以太币表现相对强势，24小时涨幅达2.09%，报3129美元。

川普批准辉达向中国出口AI晶片，全球科技版图迎来变化

美国总统川普宣布同意辉达向中国出口其旗舰产品H200人工智能晶片，并将从相关交易中抽取25%的分润。这一决策标志着这家全球市值最高的科技公司在对美国政府游说中取得实质性进展，将有望在关键海外市场恢复数十亿美元的业务规模。受消息刺激，辉达股价在盘后交易时段一度跳涨3.1%，最终全市收市上扬1.7%。微软同步受惠，股价上升1.6%。

川普在社交媒体表示，美国将允许辉达在满足特定条件下，向中国及其他获准客户交付H200晶片。商务部长卢特尼克据报已表态支持该策略，商务部官方则拒绝置评。业内人士指出，这一转变反映出前拜登政府时期实施的严格晶片出口限制已显失效。

联准会会议息在即，鸽派预期有所降温

联准会两日议息会议将于周二召开，结果拟于周四凌晨公布。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，会后降息25个基点的概率约为89%至92%之间。

不过，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特近日在CNBC访问中表态，联准会若提前公布未来半年利率路径并非明智之举，强调决策必须以经济数据为依据。哈塞特为鲍威尔的潜在接班人之一，其保留态度打击了市场原先对鸽派政策的预期。德国银行全球宏观研究主管吉姆·里德预测，鲍威尔在记者会上将重申明年初进一步降息的门槛甚高，暗示短期内可能暂停降息步伐。

美国10年期公债殖利率因此攀升至4.196%，日内上升5.6个基点；2年期债息涨4.4个基点至3.608%。市场对2026年降息次数的预期从一个多月前的三次下修至两次。

消费者信心下滑，物价预期持稳

纽约联邦储备银行最新消费者预期调查显示，11月美国消费者对未来一年通胀率预期基本持平于3.2%。然而，受访者对未来12个月失业率预期略有改善，下降至13.8%，创2024年12月以来新低。

令人担忧的是，消费者对家庭财务状况的认知明显恶化，与一年前相比持悲观态度的比例显著上升。对未来一年的物价预期中，消费者预计汽油价格上扬4.09%，食品价格上升5.87%，医疗费用攀升10.08%，大学教育费用上涨8.39%，租金升幅达8.27%。预计无法支付信用卡最低还款额的消费者比例升至13.7%，较10月的13.1%有所增加。

川普关税政策引发美元波澜，全球外汇交易创新高

国际清算银行季度报告显示，川普关税政策释放市场动荡信号，导致美元呈现意外贬值走势。4月全球外汇日均交易额攀升至9.5万亿美元，较2022年同期增长27%，部分交易量源自围绕美国关税议题的对冲交易。

报告指出，关税影响具实质性，美元跌幅超出预期，场外交易额超过1.5万亿美元。整体外汇交易量较2022年上次调查增幅超过25%，更是超越2020年3月新冠疫情高峰时期的交易规模。美元指数周一涨0.11%至99.09，美元/日元上升0.38%，欧元/美元则跌0.06%。

全球经济警报：债务、政治冲突与地缘政治三重风险

桥水基金创始人瑞·达利欧发出警告，全球经济正面临三大周期叠加的困境——债务负担加重、美国政治分化加剧、地缘政治紧张升温。他认为，未来一至两年全球经济将更加脆弱不堪，市场泡沫程度堪比2000年网络泡沫时期。

达利欧指出，全球债务已开始对市场局部施加压力，私募股权、创投、再融资债务等领域出现裂痕。随着美国临近2026年选举，政治动荡恐将加剧，叠加高利率和市场领导地位过度集中的现象，进一步加深脆弱性。他重申对AI热潮泡沫化的看法，但建议投资者不应因估值过高而急于撤出。

摩通：降息后美股涨势或陷停滞

摩根大通策略师Mislav Matejka团队预警，联准会完成降息后，美股近期上涨势头可能因投资者锁定收益而陷入停滞。鉴于降息预期已充分反映在价格中，股市已重返高位，投资者倾向于年底前兑现收益而非增加方向性仓位。

不过摩通对中期前景依然乐观，认为联准会鸽派立场将构成股市支撑。油价疲软、工资增速放缓及美国关税压力缓解，将使央行能在不激化通胀的前提下放宽政策。贸易不确定性降低、中国经济前景改善、欧元区财政支出增加以及AI在美国推广加速，都可望在明年提振股市表现。

企业动态：科技巨头竞逐AI与硬件赛道

OpenAI：ChatGPT企业版用户激增，工作效率提升显著

OpenAI发表报告称，ChatGPT周活跃用户已突破8亿大关。消费端的快速渗透正推动AI加速进入企业工作场景，过去半年国际市场AI采纳率飙升，澳大利亚、巴西、荷兰、法国等地的付费商业客户数量年增幅超过1.4倍。

企业员工反馈显示，借助AI每天可节省40至60分钟工作时间，其中数据科学、工程和通讯领域的时间节省幅度更大，达每天60至80分钟。75%受访员工认为AI改善了工作产出速度或品质，相同比例的员工利用AI完成了以往无法胜任的技术任务。

过去一年ChatGPT企业版周讯息量增长约8倍，平均每名员工发送讯息数增加30%。企业对高阶推理能力的使用在12个月内激增约320倍，科技、医疗、制造业应用增速最快。OpenAI运营总监布莱德·莱特卡普透露，公司目前拥有超过100万家企业付费客户，ChatGPT工作场所产品的付费席位达700万。

谷歌、苹果竞速AI眼镜与芯片创新

谷歌宣布正在开发两类不同AI眼镜产品以对抗Meta现有产品，包括带屏幕版本和专注音频版本。谷歌首款AI眼镜拟于2026年上市，三星电子、沃比帕克(Warby Parker)和Gentle Monster等为首批硬件合作伙伴。三星Galaxy XR头显即将推出多项软件升级，新增旅行模式让混合现实设备可在车内和飞机上使用。

苹果方面，芯片业务主管约翰尼·斯洛基向团队确认将继续留任，否认外界离职猜测。彭博上月报道称斯洛基曾考虑离开，但其周一内部备忘录强调对团队成就感到自豪，热爱苹果工作无意近期离职。斯洛基自2008年加入苹果以来，领导团队开发了Mac电脑M系列芯片和iPhone核心的A系列芯片。

IBM斥资93亿美元收购Confluent

国际商业机器(IBM)宣布以93亿美元收购数据流平台Confluent，IBM股价涨0.4%。特斯拉周一表现疲软，跌幅3.4%，Alphabet下滑2.3%。

市场行情速览

美股方面，道指跌0.45%，标指挫0.35%，纳指下滑0.14%，中国金龙指数微涨0.08%。欧股个别发展，英国富时100涨0.23%，法国CAC40涨0.08%，德国DAX30涨0.07%。

债市方面，美国10年期基准公债殖利率约4.17%，较前一交易日上升3个基点。外汇市场中，美元指数涨0.11%至99.09。港股方面，恒指夜市期指收报25763点，较前日收市低水2点。

加密货币领域，比特币现价90699美元，24小时涨0.27%；以太币现价3129美元，24小时涨2.09%。

今日重要事件前瞻

澳洲联储将公布利率决议及主席布洛克新闻发布会；美国方面公布11月NFIB小型企业信心指数、10月JOLTs职位空缺数据；EIA将发布月度短期能源展望报告；美国10年期国债竞拍结果公布。投资者应持续关注澳元兑港元30天汇率动向，该指标将反映区域货币市场对央行政策的预期反应。