当冲交易完全指南：现股当冲、资券当冲与其他T+0方案对比

什么是T+0交易与当冲

在台湾股市，投资者传统上受T+2交易制度限制——今天买的股票要到后天才能卖出。但通过特定方式，你可以实现当日买卖（Day Trading），市场术语称为当冲或T+0交易。

这个概念看似突破了交易规则，实际上是通过券商提供的融资融券机制来实现。简单说，当冲就是同一个交易日内完成「买」和「卖」的动作，赚取价格波动产生的差价。许多投资者之所以被当冲吸引，是因为：

• 不想承担隔夜持股风险
• 希望快速停损或停利
• 想利用盘中波动把握短线机会

现股当冲 vs 资券当冲：两种实现方式

现股当冲：用自有资金进行当日交易

操作逻辑：利用自己的现金在同一交易日内买进再卖出（或先卖后买），完成当冲。

适用情境：

• 做多（看涨）：当天内现股买进 + 现股卖出
• 做空（看跌）：当天内现股卖出 + 现股买进

开户要求：

1. 与券商开户满3个月（不限同一家券商）
2. 近一年买卖成交笔数10笔以上
3. 签署风险告知书和当日冲销契约

成本构成：

• 证交税：0.15%
• 手续费（买卖）：0.1425%

资券当冲：向券商借钱或借股票进行当日交易

操作逻辑：不用拿出全部资金，而是向券商借钱（融资）或借股票（融券），完成当冲后再归还。这相当于使用杠杆，放大获利但也放大风险。

交易方式：

• 融资做多（看涨）：当天融资买进 + 融券卖出
• 融券做空（看跌）：当天融券卖出 + 融资买进

开户要求：

1. 与券商开户满3个月（不限同一家券商）
2. 近一年买卖成交笔数10笔以上
3. 近一年买卖成交金额25万元以上
4. 需要办理信用账户

成本构成：

• 证交税：0.3%
• 手续费（买卖）：0.1425%
• 借款利率（平均）：0.08%

当冲交易的优势

2014年台股开放现股当冲以来，这种交易方式的热度持续上升。根据市场数据，台股成交量中当冲占比近四成，参与人数逐年增加。投资者看中的优势包括：

快速停损与停利：不必等到隔天，发现判断错误或达到获利目标，可以在当日立即平仓，不让亏损隔夜扩大。

低成本特性：一般股票交易资金在两天后交割，而当冲是一买一卖立即结清，这种「无本交易」的特性让小资族也能参与。

规避隔夜风险：若投资者下单失误或行情判断有误，传统交易需要等到次日才能卖出，期间可能遭受额外损失。当冲交易可以即时应变。

当冲交易的风险与挑战

看似美好的当冲交易背后，隐藏着多项风险，许多亏损者正是因为忽视这些风险：

杠杆陷阱：资券当冲使用了财务杠杆，看似能放大获利，却也同样放大亏损。缺乏资金的投资者本应更谨慎，但往往反而承担最大风险——一旦出现违约情况，可能面临巨额债务。

过度交易：投资者常因杠杆而使用超过自身承受能力的资金量。方向看对时，杠杆压力导致过早停利；方向看错时，又容易反应迟缓导致巨亏。最终结果常是亏损远大于获利。

成本侵蚀：短线交易虽然单笔成本似乎不高（手续费、证交税、利息等），但当日多笔交易叠加，这些成本会逐渐吞噬获利空间。不少投资者发现，辛苦赚来的价差全被中间成本吃掉。

高度耗神：当冲交易需要长时间盯盘，不能像波段交易那样放宽时间视角。即使是绩优股票，盘中也可能开高走低或开低走高，投资者必须关注个股走势、大盘变化、筹码流向、即时消息等多重因素，做功课远比一般交易繁重。

其他T+0交易工具：期货、期权、差价合约

除了透过券商融资融券实现当冲，还有其他金融产品本身就支持T+0交易，且成本可能更低：

期货：杠杆高、流动性强

期货起源于农产品交割机制，后逐渐演变为套期保值和投机工具。期货市场中，96%的参与者为投机客。

特点：期货交易天生是T+0制度，当天可以无限次买卖。期货的杠杆比例高，最大特色是双向交易（既可做多也可做空）。

开户条件：需缴纳足够保证金，通常需要十几万元才能开始交易。

成本：

• 交易税：10万分之2
• 各类手续费总计：約30元（因标的物而异）

期权：灵活性高、门槛相对低

期权是衍生自期货的商品，持有人在指定时间内拥有按约定价格买卖标的证券的权利（而非义务）。与期货不同，期权合约履行具有选择性。

特点：期权交易亦为天生T+0制度。与期货相比，期权只需支付少量权利金（几千元）即可参与，大幅降低进入门槛。

开户条件：以手为交易单位，资金要求相对期货宽松。

成本：

• 交易税：1000分之1
• 各类手续费：十几元

差价合约（CFD）：标的物最广、门槛最低

CFD是客户与券商之间的合约交易。与期货和期权不同，CFD不涉及对标的物的所有权，也没有到期结算的强制要求，理论上可无限期持仓。

特点：CFD可交易的范围远广于股票期货——外汇、黄金、股指、个股、石油，甚至加密货币都包含在内。CFD本身就是T+0交易，交易成本通常以点差形式计算。

开户条件：门槛极低，几美元到几百美元就能开户。

成本：主要为商品点差

五大交易工具成本与风险对比

工具	交易性质	开户资格	主要成本	风险特性
资券当冲	透过券商融资融券实现	开户3个月、10笔交易、25万成交额、信用账户	证交税0.3%、手续费0.1425%、利息0.08%	杠杆风险、长期持有风险
现股当冲	透过券商自有资金实现	开户3个月、10笔交易、签署契约	证交税0.15%、手续费0.1425%	市价波动导致无法完成交割
期货交易	天然T+0交易	保证金十几万	交易税、手续费约30元	高杠杆风险
期权交易	天然T+0交易	权利金几千元	交易税、手续费十几元	高杠杆风险
CFD交易	天然T+0交易	基本无门槛	点差	高杠杆风险

当冲交易实务操作流程

无论采用哪种工具，当冲的基本逻辑都很直观：

做多（看涨）：当天内买进 → 卖出，赚取上涨差价
做空（看跌）：当天内卖出 → 买进，赚取下跌差价

以CFD交易为例，流程为：

1. 选择交易平台并完成开户
2. 挑选标的物（股票、指数、商品等）
3. 进行技术面与基本面分析，判断短期走势
4. 下达交易单：看涨点击买入（做多），看跌点击卖出（做空）
5. 设定交易条件：设置止损价位管理风险，达到目标价位时平仓获利

CFD的优势在于杠杆弹性大、投资门槛低。举例来说，在某些平台交易苹果股票，仅需约8美元就能控制1手的仓位，非常适合短线波段操作。但也正因为这种特性，风险会相应增加，务必谨慎设定止损。

常见问题解答

Q：零股可以进行当冲交易吗？
A：不可以。无论盘中或盘后，零股都不开放信用交易，最快要隔日才能卖出。当冲只适用于整股交易。

Q：台股中哪些股票能进行当冲？
A：目前可进行当冲的股票包括台湾50指数、中型100指数的成分股，以及证券柜台买卖中心的富柜50指数成分股，共约200档。另外也可透过期货、期权或CFD进行其他股票的当冲。美股方面，普通账户5个工作日内不得超过3次交易；若账户资产达25,000美元以上则无限制；不足25,000美元的账户会被冻结90天。

Q：什么时间点最适合进行当冲交易？
A：当冲通常在短时间内进行，最适合在市场活跃、波动性高的时段操作，例如开盘后30分钟、收盘前30分钟，或出现重大新闻事件时。

结语

当冲交易适合对短线波动有敏锐判断力的投资者，能够快速停损停利，并且不怕市场高频率变化。但这种交易方式并非适合所有人——它要求投资者有充足的资本、高度的风险意识、长时间的盯盘精力，以及快速决策能力。

如果你缺乏上述任何一项条件，当冲交易可能不适合你。选择当冲前，务必客观评估自己的交易能力和风险承受度，切勿盲目跟风，否则亏损往往来得又快又狠。