白银创新高行情火热！台湾投资人该如何掌握白银ETF投资机会？

白银市场行情大解析

2025年白银市场迎来一波强劲涨势。伦敦现货白银价格于12月9日首次突破每盎司60美元关口，随后更是一路攀升，最高触及64.6美元/盎司的历史高点。今年迄今，白银涨幅已超越100%，成为表现最亮眼的资产之一。

这轮上涨行情的背后，主要得益于联准会降息预期、全球白银供应紧张，以及美国官方将白银列入关键矿产清单等多重利多因素的共同作用。相较之下，白银的涨幅不仅远超黄金逾60%，更是领先纳斯达克综合指数约20%，显示出其在今年资产配置中的突出表现。

国际投行瑞银更是看好后市，已将2026年白银目标价上调至58至60美元/盎司区间，甚至不排除进一步冲击65美元/盎司的可能。

白银投资为什么选择ETF？

面对白银行情火热，许多散户开始思考如何参与其中。相比于实体白银与期货交易，白银ETF因其易买卖、流动性高、费用低廉等特点，逐渐成为台湾投资人的主要选择。

什么是白银ETF

白银ETF本质上是一种追踪白银价格的投资基金。投资人无需持有实体白银，就能通过购买基金份额参与白银市场。这类基金的运作逻辑很简单——其净值会随着银价上涨或下跌而波动。就像股票一样，白银ETF在证券交易所挂牌交易，投资人可在交易日随时买卖。

相比于传统实体白银投资需要自行保管、存储，白银ETF提供了一条更便捷的市场参与途径。投资人省去了繁琐的保管手续，同时换来更高的流动性。

ETF如何追踪银价

白银ETF通常采用两种主要策略来复制白银市场表现。其一是直接持有实体白银条块，其二是通过与银价挂钩的期货合约等衍生工具进行投资。无论采用哪种方式，ETF的净值都与现货白银价格同步波动——若银价上涨5%，基金价值也随之上升约5%；反之亦然。

实体白银 vs ETF：投资者的实际考量

虽然实体白银拥有“看得见、摸得着”的心理优势，但实际投资却存在不少困扰。首先是储存成本问题，实物白银需要支付保险箱租金或专业仓储费用。若放在家中保管，又要面临氧化、失窃或损坏的风险。

其次，实体交易流程相当复杂，投资人必须寻找信誉良好的银楼或贵金属商进行买卖，并承担5-6%的买卖价差成本。验证纯度与真伪需要额外花费，这些隐性成本会明显蚕食投资报酬。此外，实物白银流动性较低，紧急需要资金时往往难以迅速售出，各地银楼的收购价格透明度也不足。

相比之下，白银ETF为台湾投资人提供了高效率的替代方案。它将实体资产转化为金融商品，投资人只需透过证券账户，就能像交易股票般随时进出市场。流动性远远超过实体白银，同时完全免去搬运、保管的负担。

台湾市场主流白银ETF产品介绍

市面上的白银ETF各具特色，投资人应根据自身风险承受度与投资时限进行选择。

全球知名标的：SLV

iShares Silver Trust（SLV）是全球最大规模与知名度的白银ETF，由Blackrock管理，2006年4月正式推出，目前净资产规模超过300亿美元。该基金以实体白银为核心资产，由摩根大通银行代表基金持有。采用被动管理模式，基金不会主动买卖白银以捕捉市场波动，仅不定期出售少量白银支付营运费用。管理费率为0.50%，追踪伦敦金银市场协会（LBMA）白银基准价格。

杠杆型选择：AGQ与ZSL

ProShares Ultra Silver（AGQ）通过期货合约等衍生工具达成彭博白银分类指数每日表现的两倍回报，费率0.95%。该基金主要面向寻求通过短期交易放大白银价格波动的投资人。需注意的是，由于复利效应与长期杠杆损耗，AGQ仅适合短期交易，不宜长期持有。

ProShares UltraShort Silver（ZSL）则提供伦敦金银市场协会白银定盘价每日表现两倍反向（-2倍）的投资回报，同样费率0.95%。该基金专门为寻求对冲白银价格下跌风险或从中获利的交易者设计。反向与杠杆特性决定了ZSL仅适用于短期交易。

实体封闭式基金：PSLV

Sprott Physical Silver Trust（PSLV）是2010年10月推出的封闭式基金，管理资产规模约120亿美元。与传统ETF通过持续设立与赎回单位维持净值同步不同，PSLV发行固定数量的单位，交易价格完全由市场供需决定。这一特性导致其交易价格常与净值产生溢价或折价现象。尽管结构有别，該基金因提供纯粹的实体白银曝险而备受投资人青睐。费率为0.62%，投资人更可申请实体赎回，适合长期投资者。

矿业公司标的：SLVP

iShares MSCI Global Silver and Metals Miners（SLVP）于2012年1月由Blackrock推出，管理资产规模约6亿美元。该基金追踪全球主营白银勘探或金属矿业的上市公司，费率0.39%，为行业较低水平。每半年派息一次，股息率低于0.5%。

但需注意的是，SLVP历史表现波动较高，追踪误差明显，年度成分股调整频繁，从收益角度吸引力有限，买卖价差也较大。

台湾上市选项：期元大道瓊白银

期元大道瓊白银（00738U）于2018年5月成立，同年6月正式挂牌，追踪道琼白银超额收益指数。该基金通过投资COMEX白银期货合约实现追踪目标，管理费率1%，风险等级评定为“高波动度”。基金不进行收益分配。

台湾投资人的购买管道

方案一：委托代理——主流且安全

透过国内券商（如富邦、国泰、永丰、元大等）委托海外券商执行交易，是台湾投资国际白银ETF的主流方式。

**操作流程：**在国内券商开立委托账户（线上或柜台均可），准备相关证件与银行账户资料；选择台币或外币交割；使用券商APP或网页下单搜索白银ETF代码（如SLV），许多券商支持定期定额购买。

**优势：**受金管会监管，安全系数高；税务事项（如股息预扣税）由券商协助处理；资金无需汇出国外，风险较低。

**劣势：**手续费用较高；可交易标的受限制。

方案二：直接海外开户——成本更低

透过海外券商平台直接交易，省去中间商费用，交易成本更低、选择更多。

**操作流程：**在海外券商平台线上开户，准备护照、身份证、地址证明、银行账户信息等；进行汇款入金（台币转美元电汇，需先设定约定账户）；使用APP或网页下单购买。

**优势：**手续费用极低（多数免佣或低固定费）；全球ETF标的丰富；支持进阶交易工具如期权、融资等。

**劣势：**部分海外券商为英文界面；税务与汇款需自行处理（美国股息预扣30%需自行申报退税）；资金汇出国外如遇风险，法律保障较弱。

白银ETF的税务考量

台湾投资人购买白银ETF涉及的税务因素，主要取决于ETF类型与收益来源。由于白银ETF多为商品型、多不配息，故美国预扣税与台湾配息税相对不是主要问题。

**台湾上市白银ETF：**交易视同台股，买进免税，卖出时税率为0.1%。

**海外上市白银ETF：**台湾投资者购买美国白银ETF后所产生的收益，属于海外财产交易所得，应计入海外所得。根据规定，全年海外所得合计≤100万元者免计入最低税负制；若超过100万元，则全数计入基本所得额（包含其他海外项目如股利、利息）。当基本所得额扣除750万元免税额后，超过部分按20%税率计算基本税额。

值得注意的是，若投资者产生财产交易损失，可在符合条件下进行财产交易损失扣除额申报，这项税务优惠值得投资人重视。

白银投资方式全景对比

投资白银可采取多种途径，各有优劣。

白银ETF具备易买卖、高流动性、无需储存、低费用等优点，无盗窃风险，适合新手快速进出市场。缺点是费用会侵蚀长期回报，且无实物所有权，可能存在追踪误差。2025年收益率略低于纯白银涨幅，约103%扣减费用后。

实体银条提供实际拥有权，危机保障充分，无对手风险。但储存成本高（年费1-5%）、盗窃风险存在、流动性低、买卖溢价与佣金高达5-6%。2025年扣除溢价、储存及卖出成本后，净回报约95-100%，更适合长期持有而非短期交易。

白银期货提供高杠杆优势，小资本可控制大额部位，支持多空双向交易。但高风险意味着杠杆可能放大亏损至本金全失，需要复杂监控与高额保证金。2025年若方向正确，2倍杠杆可达200%以上，但方向错误亏损同样放大。

白银矿业股（如矿业ETF SIL）透过公司成长带来杠杆效应，2025年涨幅约142%，超越纯银价涨幅。但涉及公司运营、政府管制、成本控制等多重风险，波动更大。

白银ETF投资的风险清单

白银ETF虽然流动性高、门槛低，但投资风险不容轻视。

**价格波动剧烈：**白银价格波动远超黄金与股市。2025年虽涨逾100%，但历史上常见剧烈回档，易导致短期大幅亏损。这决定了白银ETF更适合风险承受力较高的投资者。

**追踪误差风险：**期货型ETF因展仓成本影响，长期报酬可能低于现货基准；实体型虽追踪较准确，但年费0.4-0.5%会逐年侵蚀收益。

**汇率与税务风险：**海外上市的白银ETF存在汇率风险，台湾投资人需注意海外所得税务问题。

**市场影响因素复杂：**银价受地缘政治局势、工业需求（太阳能、电子产业）、全球货币政策等多重因素影响，预测困难。

结语

从资产配置角度看，白银ETF为想要参与白银行情的投资人提供了一个实用工具。它以证券化形式解决了实体白银在储存与交割上的困扰，兼具流动性与交易便利的优势，特别适合不想承担实体管理成本的投资者。

然而投资人应认知到，白银价格波动较大，容易受工业供需与市场投机情绪左右。不同白银ETF在管理费率、追踪方式（是否使用杠杆、是否直接持有实银）上差异明显。建议采取分散配置策略，避免过度集中持有单一商品，同时定期检视市场变化与自身部位，确保投资决策与自身风险承受度相符。