澳大利亚元面临逆风：为何通胀数据不足以扭转下行趋势

澳大利亚元在对美元的连续六个交易日中失去了一定的基础，尽管经济信号可能通常会支撑该货币，但其仍在关键支撑位受到考验。这种经济基本面与货币表现之间的表面不一致，讲述了全球货币市场中竞争力量的引人入胜的故事，并为未来几个月的AUD预测模型提供了重要的洞察。

RBA的鹰派转向：双刃剑

澳大利亚的通胀预期表面上带来了令人鼓舞的消息。12月消费者通胀预期升至4.7%，较11月的三个月低点4.5%有所回升。乍一看，这应当会提振澳元。毕竟，较高的通胀通常会吸引寻求更高收益的投资者，并支持央行的鹰派立场。

实际上，澳大利亚储备银行近期的立场变得明显更为激进。该央行在2025年最后一次会议上维持利率不变，但基调明显偏鹰派。澳大利亚主要银行——联邦银行和澳大利亚国民银行——已重新调整其预测，现在预计RBA将比之前预期更早开始收紧周期。这一评估反映了它们对经济中持续存在的顽固通胀的判断，经济仍受产能限制。

衍生品市场已将RBA在2月加息的可能性定价为有意义的概率，掉期合约显示有28%的可能性实现这一举措。3月的概率更高，达41%，而8月几乎完全被定价为加息。然而，尽管有这些鹰派信号，澳元仍承压。这种背离暗示着更广泛的力量在拉低货币。

美元的双重优势

在澳元挣扎之际，衡量美元表现的美元指数（DXY）仍在98.40左右徘徊。美元的韧性并非源于经济强劲，而是源于对美联储进一步宽松预期的侵蚀。

12月的美国就业报告呈现出明显的复杂局面。就业增长为64,000，略高于预期，但10月的数据经过大幅下调。失业率上升至4.6%，为2021年以来的最高水平，表明劳动力市场正逐步降温。与此同时，消费者需求显示出疲态，零售销售环比持平。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在周二的一篇博客中承认了这一复杂背景，指出就业报告发出了矛盾的信号。他表示倾向于在2025年联储的最后一次会议上保持利率不变。然而，博斯蒂克也强调了一个关键限制：“多项调查”显示输入成本仍然较高，企业仍决心通过提价来维护利润率。他的评论强调了为什么美联储仍然保持谨慎：“价格压力超出了关税影响的范围，央行不应过早宣告胜利。”

美联储在2026年的政策走向上存在分歧。中位数官员预计明年只会降一次息，但一些政策制定者主张不降息。市场交易员则预期会有两次降息。CME FedWatch工具反映了这种不确定性，显示期货合约定价为1月FOMC会议维持利率不变的隐含概率为74.4%，高于一周前的约70%。

这种分歧对AUD/USD的动态具有深远影响。只要市场对美联储降息的预期减弱，美元就会获得结构性买盘，为澳元带来阻力，尽管RBA的鹰派信息仍在传递。

全球增长担忧压制风险资产

全球增长放缓的指标也对大宗商品相关货币如澳元施加了额外压力。中国，澳大利亚最大的贸易伙伴，于周一公布了令人失望的经济数据，数据由国家统计局发布。

中国11月零售销售同比仅增长1.3%，远低于预期的2.9%和上月的2.9%。工业产出虽保持在4.8%，但也未达预期的5.0%。更令人担忧的是，固定资产投资在11月同比降至-2.6%，低于预期的-2.3%，且较10月的-1.7%有所恶化。这些数据共同表明，世界第二大经济体的增长动力正在减弱。

在澳大利亚方面，劳动力市场在最近几个月出现裂痕。11月就业变动为-21.3K，完全逆转了10月41.1K的增长（经修正）。失业率则保持在4.3%，低于市场预期的4.4%。

制造业活动表现出混合信号。澳大利亚初步的标普全球制造业采购经理指数（PMI）从51.6升至52.2，仍处于扩张区间。服务业PMI则从52.8降至51.0，综合PMI从52.6降至51.1。这表明，澳大利亚经济的关键组成部分——服务业，可能正失去动力。

技术分析与澳元预测展望

从技术角度看，AUD/USD目前在0.6600以下交易，这是一个关键的汇合支撑区域。日线图分析显示，汇价已跌破之前支撑多头布局的上升通道趋势。现价低于九日指数移动平均线（EMA），表明短期动能正在恶化。

下行趋势暗示短期内可能测试0.6500心理关口。若持续跌破，可能会推动汇价向8月21日创下的六个月低点0.6414逼近。这一水平将成为预期进一步走弱的下一个重要阻力。

在反弹方面，九日EMA位于0.6619，为任何反弹提供第一个阻力点。若能持续站上该水平，可能会重新激活年初占据主导的看涨偏向。届时，汇价可能测试三个月高点0.6685，随后是0.6707（自2024年10月以来的最高水平）。若能突破这些水平，目标将指向上轨附近的0.6760。

对于制定澳元预测的投资者而言，技术图形显示耐心可能是明智之举。虽然RBA的鹰派倾向为货币提供了底部支撑，但美联储的降息逆转和全球增长放缓则构成了短期内的阻力。短期内动能仍偏空，但长期澳元走强可能需要美联储政策出现显著分歧，或中国经济活动出现实质性再加速。

货币强弱快照

澳元的疲软延续至大多数主要货币对。对日元的表现尤为严重，反映出市场对避险资产的偏好。日内货币变动的热力图显示，澳元相对同业货币的跌幅，从欧元和英镑的0.05%-0.10%的温和跌幅，到对加元的0.17%的更大跌幅。