非农数据引爆市场预期差 美元美股黄金走势将分道扬镳

12月16日即將公佈的美国就业数据备受瞩目。这份报告将涵盖10月非农部分数据及11月非农的完整信息，市场对其后续影响的预测分歧明显。

根据市场共识，10月非农就业人数预计下滑1万人，而11月则预期强劲反弹至增加13万人。不过花旗集团经济学家泼冷水，认为这波反弹主要源于季节性调整因素，并非劳动市场需求的实质改善。

联准会降息时间表表现异况

联准会最新点阵图透露重要信号：2026年仅规划一次降息。但交易员的预期却更为乐观，押注联准会明年将启动两次降息，超过官方暗示幅度。

芝商所FedWatch工具数据显示，市场目前预期联准会下一次降息落在2026年4月，概率达61%。利率决策与劳动市场表现紧密挂钩，使得本周的非农数据成为关键变量。

不过，WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan指出，本次报告可能因政府停摆使数据搜集复杂化，从而削弱其参考价值。他建议将焦点转向2026年1月9日美国劳工统计局即将公布的12月非农就业报告，该份报告的完整性可能更具说服力。

非农数据如何牵动三大资产

若非农表现超越预期，将增强联准会维持利率高位的立场，推升美元走强，进而打压美股和黄金。反之，若数据逊于预期，市场将加码对联准会降息的预期，美元将面临贬值，利好黄金及美股表现。

摩根士丹利预估美元将在明年上半年下跌5%，认为市场仍有充足空间为更深层的降息周期定价。花旗集团则持相反见解，强调美国经济韧性十足，有望持续吸纳国际资本，对美元汇率形成支撑。「2026年美元周期复苏的潜力仍然强劲，」花旗分析师这样判断。

非农数据成为解读联准会政策走向、预判资产配置方向的关键指标，市场各方正屏息以待。