市场正在上演一场分裂的大戏。

一边是传统避险资产在狂欢。黄金站上4490美元关口，白银逼近70美元，伦敦金属交易所三个月期铜合约甚至突破了12000美元。这背后反映的很清楚——资金在疯狂涌入避险阵营，市场正在预判通胀拐点要来了。与此同时，美股那边也嗨到不行，标普500创下新高，纳斯达克也跟着涨。

但比特币呢？那边的日子就难受了。前不久这个市场经历了一场猛烈的调整，Q4的表现创下了2018年以来最差的成绩。有投资者形容得很形象——整个市场像是在办一场盛大的年终派对，各大资产类别都穿着正装尽兴狂欢，结果只有比特币落单了，蹲在角落里。

这背后的伤口还在。那次下跌余波太大，市场元气还没完全恢复。经验丰富的交易者都在忍耐，没人敢轻举妄动。他们在想什么呢？与其去追高位的黄金，不如守住手里的比特币低位筹码。一旦贪心去追高，两边都会吃亏。

**宏观正在酝酿变数**

行情虽然目前不理想，但从宏观端看，一些信号开始浮出水面。

最新的声音来自美联储政策圈子。哈塞特再次表示，美联储的降息步伐已经"远落后于形势"。换句话说，这是在对现任官员施压——别磨蹭了，该开启印钞机就开启。这种论调背后隐含的信息很深：流动性扩张的预期正在增强。

更值得关注的是财政部门的最新提议。有官员建议调整官方的通胀目标区间，从之前的2%目标拓宽到"1.5%-2.5%"，甚至可能是"1%-3%"。这个提议意义重大——一旦通过，就意味着官方默许更高的通胀水平。当通胀的天花板被抬高，现有纸币的购买力就会进一步承压。

这才是真正的变局。黄金之所以现在涨得欢，不过是率先反应这一趋势。但作为终极的通胀对冲工具，比特币的反应周期可能会更长一些。一旦宏观政策真的按照这个方向推进，那就是比特币的舞台了。现在看似的寂寞，很可能就是风暴前的宁静。