越南面临季节性降雨，罗布斯塔咖啡期货上涨

今日，罗布斯塔咖啡期货处于强劲的上升趋势，ICE罗布斯塔咖啡1月交割上涨107点，收盘上涨2.37%。与此同时，3月阿拉比卡合约上涨0.57%。双合约的强劲反映了天气干扰、供应限制以及不断变化的贸易政策动态对全球咖啡市场的复杂影响。

天气干扰收紧近期供应

越南的咖啡收成正面临重大挑战，因为强降雨席卷了该国主要的咖啡生产省份——达克拉克。气象学家预测将有更多降水，这在这个关键的收获期对作物生存构成了真正的风险。这些天气变化对罗布斯塔咖啡期货显然是利好的，因为越南在全球罗布斯塔生产中占据主导地位。

天气故事也延伸到巴西。Climatempo的预测表明，本周末到下周，巴西咖啡种植区预计将有大雨。虽然这些降雨在中期内应该有利于作物的发展，但近期的收割作业面临延迟。本周早些时候，由于巴西关税问题，咖啡价格已经上涨，尽管周三的降雨预报促使投资者重新评估了看跌的供应影响，导致价格暂时回落。

关税和进口限制重塑市场

特朗普政府的贸易政策仍然对咖啡估值产生重大影响。虽然最近宣布取消对某些美国未种植商品的关税提供了短暂的缓解，但对巴西咖啡进口的40%紧急关税仍然全面有效。巴西副总统确认，出口商仍然面临这一重大税收，而关于美国进口商是否符合豁免资格的明确消息尚未出现。

关税制度的现实影响在贸易流动中显而易见。美国在八月到十月期间购买巴西咖啡——特朗普关税生效的时期——同比下降了52%，降至仅983,970袋。这一需求骤降反映出美国买家积极避免新的巴西咖啡合同，从而紧缩了国内未烘焙咖啡的供应。美国通常约三分之一的未烘焙咖啡来自巴西，使得这些贸易摩擦尤为重要。

库存紧张支撑价格

冰币咖啡库存正趋向多月低点，增强了看涨情绪。阿拉比卡库存周二降至396,513袋的1.75年低点，而罗布斯塔库存今天降至5,640手的4个月低点。这种库存压缩直接源于关税引起的进口放缓，形成了一个自我强化的循环，高价格和减少的供应相互影响。

国际咖啡组织在11月初报告称，当前营销年度(年10月-19年9月)的全球咖啡出口同比下降0.3%，降至1.38658亿袋，这表明国际供应链紧张，并进一步支持了罗布斯塔咖啡期货的估值。

生产预测呈现复杂局面

巴西的产量预期仍然是一个关键变量。巴西官方作物预测机构Conab在九月份将2025年阿拉比卡咖啡的预估下调了4.9%，至3520万袋，低于之前五月的3700万袋的预测。巴西咖啡总产量被下调0.9%，至5520万袋。

然而，展望2025/26年，美国农业部的外国农业服务预测巴西的产量将提高0.5%，达到6500万袋，全球产量将增长2.5%，创下178.68百万袋的纪录。罗布斯塔咖啡的产量预计将全球增长7.9%，达到8165.8万袋，而阿拉比卡咖啡则下降1.7%，降至9702.2万袋。

越南的咖啡产量预计将激增。越南国家统计局报告称，2025年1月至10月的出口同比增长13.4%，达到131万吨。2025/26年度的作物预计同比增长6%，达到176万吨——这是四年来的高点，达到2940万袋。越南咖啡和可可协会表示，如果天气配合，产量可能比上一季的作物高出10%，进一步强调了越南在全球罗布斯塔咖啡期货市场上日益增强的影响力。

StoneX对巴西的展望显著更为积极，预计2026/27年总咖啡产量将达到7070万袋，其中阿拉比卡咖啡为472万袋——同比增长29%，这将标志着显著的增长。

底线

在世界上两个最大的咖啡产区，收获天气干扰的汇聚，加上关税驱动的进口疲软和历史性紧张的库存，正在为罗布斯塔咖啡期货提供强有力的支持。尽管长期生产预测表明供应最终会恢复正常，但短期价格动能似乎坚挺看涨。交易者应关注越南降雨预测和巴西关税政策的明确性，这些都是可能改变罗布斯塔咖啡期货走势的关键变量。