#宏观经济影响 最近这波宏观变化真的值得好好琢磨。表面上看ETF流出40亿、比特币从12.5万跌到8万，很容易得出「机构恐慌撤退」的结论。但深挖数据才发现——这其实是基差套利盘的系统性平仓，而非长期配置资金的逃离。Fidelity和BlackRock在净流出阶段反而持续净流入，真正砸盘的是那些30天年化基差从6.6%掉到4.4%、被迫止损的杠杆搬砖团队。

更有意思的是宏观层面。特朗普正在用比预期快得多的速度重写美联储体系——这不只是换个主席那么简单，而是把长期利率、流动性的定价权从央行手中硬生生收回到财政部。期限溢价被压缩、美债久期被缩短、财政工具逐步替代货币工具……旧的央行主导时代在松动，新的财政主导格局正在成型。

对比特币来说，这既是机遇也是考验。短期流动性改善会给价格托底，但中长期看，它还得等待新货币体系框架真正落定。未来几个月的行情会很混乱，但这种混沌本身恰好是体系重构的表现——在这阶段，传统的逻辑往往会失效。所以现在的问题不是「跟谁」而是「怎么跟」——那些灵活调整仓位、能适应高波动的交易员可能反而更值得关注。