西方中游合作伙伴与能源转移：你应该选择哪个MLP分配？

收入比较：收益差异很重要

在评估能源中游领域的主有限合伙企业时，分配收益率通常是以收入为导向的投资者的主要考虑因素。能源转移公司目前的现金分配收益率为8.1%，使其成为一个有吸引力的收入来源。然而，西方中游合作伙伴的分配收益率显著更高，达到9.3%，对于优先考虑即时回报的投资者来说，代表着120个基点的优势。

能源转移是美国最广泛的能源基础设施平台之一，运营着大约140,000英里运输原油、天然气、液体和精炼产品的管道。该公司还配备了处理设施和出口码头。西部中游合作伙伴虽然在地理覆盖范围上较小，但保持着专注于优质中游资产的集中投资组合。

财务健康：两家公司展现出不同的优势

支持每个分配的财务基础讲述了关于可持续性和增长潜力的重要故事。

能源转移的改善情况 达到了历史转折点。截至第三季度，年初至今可分配现金流达到了62亿美元，舒适地覆盖了34亿美元的分配，覆盖比率为1.8倍。公司的杠杆比率已降至其4.0-4.5倍目标区间的下部，显示出与往年相比，资产负债表有了显著改善。

西方中游的财务堡垒 看起来更加保守。该公司保持着2.8倍的杠杆比率——远低于能源转移——同时产生足够的运营现金流以覆盖分配、资助资本项目，并在第三季度保留$42 百万的季度自由现金流。$355 百万的季度分配得到了充分支持，同时在增长计划中投资了$173 百万。

分配增长轨迹：加速潜力

两个MLP承诺扩展分销，但步伐和催化剂不同。

能源转移项目预计年分配增长3%至5%，得到2025年46亿美元资本支出的支持，以及计划在2026年投入$5 亿美元。公司已确定扩展项目，延续至2029年，提供未来分配增加的可见性。

西方中游公司在近期展现出更为积极的动能，今年其分配增长了13%。管理层预计未来将实现低到中个位数的年增长，尽管最近完成的15亿美元Aris水系统收购以及新批准的Pathfinder管道和North Loving II天然气处理项目暗示了超出基准指导的实质性上行情景。

收入投资者的战略考虑

能源转移仍然是基础能源基础设施投资，结合了规模、多样化和改善的财务指标，拥有可持续的分配，并得益于强劲的现金生成。对于寻求核心中游敞口的投资者，具有可预测的3-5%年分配增长，它呈现出稳健的收益特征。

Western Midstream 吸引那些优先考虑最大当前收入，同时通过资本部署保持加速分配增长选择权的人。较低的杠杆率提供了战略灵活性，最近的收购表明管理层对创造价值机会的信心。

这两者都在MLP领域内被视为优质收益工具；选择取决于您是否优先考虑最大当前收益和增长加速(Western Midstream)，还是多元化规模与可预测收入(Energy Transfer)。关于K-1报告的税务考虑也应纳入应纳税账户投资者的决策中。