商品ETF表现分析：哪些2024年赢家能在2025年保持势头？

2024年在全球商品市场上描绘了复杂的画面，赢家与表现不佳者明显。虽然一些资产类别因供应限制和地缘政治因素实现了卓越回报，但其他类别则因供应过剩压力而苦苦挣扎。了解哪些ETF投资组合捕捉到了这些收益，以及原因是什么，对于2025年的布局至关重要。

贵金属主导：黄金和白银引领潮流

黄金在2024年占据了中心舞台，创下约15年来最强的一年。中央银行的积累、主要中央银行的鸽派政策转变以及高度的地缘政治风险为这种黄色金属创造了完美的风暴。白银则更上一层楼，实现了自2020年以来的最佳表现。除了避险需求，白银的工业应用——从太阳能制造到电动车组件——提供了黄金无法比拟的额外助力。

相反，铂金和钯金在年末以负值收尾，反映出工业需求减弱和投资者偏好的变化。

富兰克林负责任来源黄金ETF (FGDL) 捕捉到了这一势头，获得了29.6%的收益，管理着1.079亿资产，同时仅收取15个基点的年度费用。对于白银投资，abrdn实物白银股票ETF (SIVR) 激增28.2%，得益于14亿美元的资产和0.30%的低费用比率。与此同时，英维斯科DB贵金属基金 (DBP) 以其8.6%的黄金配置和更大的白银权重，提供了29%的回报，所有这些年费用为76个基点。

农业繁荣：咖啡与可可成为焦点

农业部门经历了一次显著的牛市，两种商品成为了头条新闻。可可成为2024年的最佳表现者，暴涨172%，因为象牙海岸和加纳的供应危机与全球库存减少相遇。咖啡紧随其后，因越南、巴西及其他主要生产地区的不利天气模式，飙升近70%。

Invesco DB农业基金 (DBA) 利用这些有利条件实现了33%的回报，持有16.8%的可可和13.1%的咖啡。这个多元化的农业跟踪器累计了7.821亿美元，并保持92个基点的费用结构，日交易量约为342,000股。

能源：分歧的故事

能源复合体描绘了极端的结果。由于全球需求强劲、地缘政治紧张局势以及对新一届政府政策下美国液化天然气出口扩大的预期，天然气上涨了50%。相比之下，石油连续第二年下跌3%，因为生产超过了消费。

**美国石油基金(USO)**在逆风中仍然取得了可观的15.3%的收益，得益于$1 亿的资产和每日交易的300万股。其0.70%的费用比率在广泛的石油投资中仍具竞争力。

工业金属——铜和镍——在电动车普及和人工智能驱动的需求下，首次半年的涨势引人注目，但随着年岁的推移，这一势头减弱，巩固了它们作为2024年表现最差的品种的地位。

未来展望：为2025年定位

展望未来，未来的贸易政策和货币动态将重塑商品格局。美元的持续强势和持续的避险头寸可能会支持贵金属，尽管充足的能源供应似乎将使石油在连续第三年内承压。如果关键种植区的天气仍然不可预测，农业波动可能会持续。