超越价格：比特币的四年周期正在崩溃吗？

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资料来源：CryptoNewsNet 原标题：分析师们关注比特币价格之外的因素，汤姆·李指出结构性变化 原始链接： 比特币的价格可能仍然主导着头条新闻，但在分析师和机构策略师中，关注正悄然转向其他地方。

与其争论比特币是否能在短期内重新获得上涨势头，市场观察者越来越关注一个更深层次的问题：曾经可靠引导比特币四年周期的结构性信号是否开始破裂。

需求信号恶化，分析师观点分歧

这一变化发生在需求指标逐渐减弱、交易流动上升以及分析师之间的分歧加大的背景下。

一方面，有人认为比特币正在进入一个传统的峰值后修正。另一方面，其他人则认为这款先锋加密货币可能完全摆脱其历史周期。

分析师Daan Crypto Trades认为，最近的价格行为已经挑战了比特币最可靠的季节性假设之一：

BTC 展望未来，第一季度通常是比特币的一个好季度，但第四季度也是，而这次并没有如预期那样。这毫无疑问是一个非常混乱的2025年。巨额的资金流入和国库积累，与大型OG鲸鱼和四年周期的抛售相匹配。2026年第一季度是比特币展示四年周期是否持续的机会。

与其说是明确的崩溃信号，倒不如说这种表现不佳暗示了摩擦。ETF资金流入和公司积累正在被长期持有者的分配所吸收，从而减弱了这些资金流入对BTC价格曾产生的影响。

这种结构性紧张在美国现货市场数据中也显而易见。根据Kyle Doops的说法，Coinbase比特币溢价，通常被用作美国机构需求的代表，已经持续负值一段时间，这通常表明美国现货需求落后于市场其他部分——这意味着机构购买力度较弱，风险偏好较低，资本保持谨慎。

这个信息不是投降，而是犹豫，这意味着资金是存在的，但不愿追逐。

交易流向显示分配，而非积累

链上数据强调了谨慎解读的必要性，因为比特币交易所的资金流入激增至历史上与周期末期行为相关的水平。

每月的交易流量已经激增至109亿美元，这是自2021年5月以来的最高水平。像这样的高交易流量意味着卖压增加，因为投资者将资产转移到交易所以平仓、获利或对冲下跌。这进一步证明了市场顶部的存在以及在高波动性下熊市的开始。

— 分析师 Jacob King

历史上，类似的上涨通常与获利了结阶段相吻合，而不是早期的积累期。

!【月兑换流量】(http://img-cdn.gateio.im/social/moments-89d57fe964-f966c577bc-153d09-6d5686)

循环数学与机构怀疑论

链上分析师Ali Charts认为，尽管结构发生了变化，比特币的时间对称性仍然引人注目：

比特币的价格周期在时机和幅度上都遵循了一个显著一致的模式。历史上，从市场底部到市场顶部大约需要 1,064 天，而从顶部回落到下一个底部大约需要 364 天。

如果这种模式持续下去，分析师建议市场可能现在正处于其修正窗口内，历史回撤暗示在可持续重置之前可能会进一步下行。

在机构层面，观点正在分歧，但并未变得混乱。一位主要的加密策略负责人承认了短期压力，同时保持了长期看涨的框架：

比特币目前正处于估值的“无人区”，原因包括ETF赎回、原始持有者的抛售、矿工压力以及宏观不确定性。不过，我预计比特币和以太坊将在年底之前挑战新的历史高点，从而以较短、较小的熊市结束传统的四年周期。

汤姆·李的观点表明，比特币将很快打破其四年周期，这一可能性在加密评论中得到了呼应。然而，富达环球宏观的董事持相反立场，认为比特币的十月峰值标志着价格和时间的顶部，预计2026年将是一个下行年，支撑位形成在65,000–75,000美元区间。

辩论已成为制度化

这些观点共同表明，分析师们不再仅仅关注比特币的价格。这种先锋加密货币的下一步行动可能并不会决定谁是看涨或看跌，而是决定定义其市场超过十年的框架是否仍然适用。