多部门协同、七协会齐发声：中国加密市场的政策闭环正式形成

十三部门联合叫停虚拟货币违规业务，七家行业协会在同一时间段发布风险提示，相关机构随后启动抽查——这一系列动作背后，反映出了什么？

过去两周，币圈讨论最多的问题是：这是新一轮的"全面封杀"，还是市场调整前的必要清理？仔细研读这些政策文件会发现，监管的靶心从未指向普通的加密投资者，真正的核心打击对象是：空气币发行、穴定币洗钱、非法RWA业务、跨境资本外逃以及披着"人矿"外衣的传销式采矿活动。

政策链条的完整闭合：资金、产品、平台全线封锁

这次发声阵容之强大，上次出现还是在2021年9月。那一次，直接导致300多家交易所退出中国市场，全球挖矿算力从75%跌至2%。而这一次的覆盖范围更加全面：

银行与支付系统：堵死虚拟货币买卖和跨境转账的资金通道

证券、基金、期货协会：禁止代币化证券和虚拟基金产品出现

互联网金融协会：清理Web3宣传渠道和交易引流行为

上市公司协会：防止企业以代币方式变相融资

等于说，虚拟货币能够接触到的每一个触点——资金、产品、平台、机构、宣传——都在这一轮被同步封闭。

据统计，2025年中国地下OTC规模约500亿人民币，银行系统已拦截超1.2万笔疑似买币转账，涉及46亿元资金。这不是"打击"的概念，而是体系级的隔离。

RWA首次被明令否定：为什么是现在？

本次风险提示中最具震撼力的表述是：“我国金融管理部门未批准任何现实世界资产代币化活动”——注意这里用的是"未批准任何"而非"暂未批准"，这是绝对的否定，不留任何解读空间。

全球范围内，RWA已经不是小众概念。贝莱德BUIDL基金规模达20亿美元，摩根大通、花旗、富达等金融巨头都在布局链上债券和链上结算。RWA市场全球规模已超300亿美元。

但问题在于，这些"国际合规"的RWA项目在中国的监管框架中并不被认可。更深层的考量是，允许"中国房产RWA化"将直接降低资本外流的门槛——2015-2016年人民币贬值时期，中国因资本外流损失近万亿美元外储。监管方现在的态度是：这个口子绝不可能打开，零容忍政策。

四条政策线的全面收紧

文件重点打击的四类活动，层层递进指向实质风险：

空气币现象：以π币为代表，这类币种特征是技术为零、应用场景不存在、中心化程度极高、发行机制黑箱操作、依靠人头裂变推广。多地已将其定性为传销结构。监管目标明确——打击诈骗，而非禁止炒币。

穴定币生态：央行11月会议已确认穳定币属虚拟货币范畴，风险聚焦于跨境洗钱、疑似诈骗资金流转和OTC规避银行监管。这是金融安全领域的问题，与加密投资本身无关。

采矿产业隐患：中国曾掌握全球75%的算力，所以采矿一直是监管重点。现阶段最危险的不是正规矿场，而是打着"人矿"、"云算力"名义的资金盘——这些项目披着采矿外衣，实际运作逻辑是典型的资金盘模式，90%都难逃诈骗本质。

RWA违规融资：变相融资、跨境资产转移和监管套利是核心风险所在。

四个方向合力，目标是彻底清除民间加密活动中会产生系统性金融风险的部分——而"炒币"并不在打击清单内。

历史视角：为何中国的监管态度最坚决

1998年亚洲金融危机给中国留下了深刻烙印。泰国崩盘、印尼政局动荡、韩国破产，热钱的冲击能够摧毁一个国家的货币体系。香港用1180亿港元才勉强守住港币。这段经历让中国对"跨境资本冲击"形成了极度敏感的防御机制。

2009年离岸人民币刚起步就被严格设限，个人每年5万美元购汇额度的设置并非随意，而是防止人民币国际化初期遭遇无序资本外逃。穳定币和RWA的本质就是绕过银行系统的"变相购汇"，这触及了政策的核心红线。

从2013年到2025年的十多年间，监管见证了比特币从13美元到1100美元的暴涨、Mt.Gox交易所倒闭、ICO泡沫破裂、LUNA崩盘导致400亿美元市值蒸发，以及2024-2025年累计2700亿美元的爆仓损失。每一次监管调整都发生在行业过热和诈骗案件频发的阶段——这一次同样如此。

利空还是确认安全边界

对普通投资者来说，这份政策文件的核心含义只有三点：

第一，远离空气币——这是骗子用来收割参与者的工具

第二，不参与打着"人矿"名义的传销采矿和云算力项目——这类项目90%都是资金盘

第三，不碰穳定币洗钱、跨境转账和非法RWA融资——这属于金融犯罪领域，是绝对的红线

只要避开这三条，你就是一个普通的加密资产持有者——政策不针对这个群体。

换个角度看：炒币可以，但资金外流不行；投资可以，但割韭菜不行；研究可以，但非法发币不行。整个行业的游戏规则终于稳定下来了。

过去十年，中国的加密监管经常被国际舆论误读为"全面禁止"。实际上监管从未禁止持有、研究和学习虚拟资产。真正被禁止的是那些威胁金融秩序、欺骗普通民众、造成资金外流的活动。

当政策边界最终被明确划分，市场反而会更加健康。对参与者而言，记住一句话就够了：不触碰政策明确点名的高危行为，其他的可以安心参与。