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美国11月ADP就业数据刚刚出炉,数字糟糕得出人意料。
实际公布的就业人数减少3.2万,而市场普遍预期是增加1万,上个月还增加了4.2万。这个落差不是小幅偏离,而是自2023年3月以来就业市场最疲软的表现。数据摆在那里,经济降温的速度可能比大多数人预判的要快。
这组数字对市场意味着什么?
先说美联储的态度。他们的货币政策盯着就业和通胀两个锚点,现在就业数据出现明显裂缝。市场对12月降息的预期会迅速升温,美元承压的同时,流动性宽松的预期开始发酵。
其次是风险资产的反应。翻开历史,降息预期往往伴随着风险资产的集体躁动——美股、黄金自不必说,比特币这类对流动性高度敏感的标的更是如此。以太坊、狗狗币这些主流币种,在宽松预期下通常会有不错的表现。资金找出路的逻辑很简单,低利率环境下要么追逐收益,要么对冲贬值。
还有一点容易被忽略:短期波动没那么重要,重要的是叙事方向变了。过去一年市场反复消化"利率更高、维持更久"的预期,现在这个逻辑可能要掉头了。从"更高更久"转向"更快更早",这种方向性转变的价值,远比一两天的价格跳动更值得关注。
当然,也有另一种解读:就业数据崩成这样,会不会是衰退信号?如果经济真的硬着陆,降息救得了市场吗?这是空头的担忧,也不是没道理。
数据已经明牌,逻辑也摆在桌面上。是抓住宏观转向的确定性机会,还是谨慎观望等更多信号?你怎么看?