中国面临货币十字路口——顶级策略师呼吁人民币走强

来源：Coindoo
原标题：中国面临货币十字路口——顶级策略师呼吁人民币走强
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中国最具影响力的经济学家之一呼吁政策制定者重新考虑货币立场，认为北京放任人民币升值的罕见机会已经出现。

主要要点

• 中国顶级投资银行的首席策略师认为，人民币走强现在可能有利于中国经济，而非阻碍其发展。
• 尽管人民币兑美元有所升值，但实际汇率依然处于历史低位，加剧了中国的贸易失衡。
• 分析人士称，人民币升值可推动中国转向消费驱动型增长——但前提是要配合更广泛的经济改革。

中国国际金融公司（中金公司）负责外汇政策研究的首席策略师缪延亮表示，如果允许人民币更有决心地升值，中国可以增强居民消费能力并缓解地缘政治摩擦。

根据他的分析，目前时机异常有利：美元似乎正进入多年走软周期，而中国制造业持续提升竞争力。他认为，这种组合为中国在不破坏增长或出口活动的前提下，放宽汇率管控打开了窗口。

贸易与货币之间日益扩大的脱节

尽管有媒体称赞人民币对美元的表现，但人民币兑更广泛货币篮子的地位却在悄然下滑。经通胀调整后，人民币的实际价值已跌至十多年来最低。这进一步推高了中国本已巨大的货物顺差，今年有望接近1万亿美元，并在海外引发对出口主导地位失控的担忧。

该策略师的观点基于一个简单原则：人民币升值会让外国商品对中国消费者更便宜。由此提升国内购买力，促使经济更多依赖消费而非出口和投资。他指出，亚洲一些经济体在过去几十年通过货币升值实现了类似的增长转型。

来自亚洲及中国自身的经验教训

日本、韩国和中国台湾在进行重大汇率改革后，服务业均实现扩张，国内需求加速增长。中国在2005年放弃与美元挂钩后，也经历了类似的转变。随后十年，随着人民币升值，中国经常账户顺差大幅收窄，居民消费逐步回升。

但该策略师警告称，若没有合适的宏观政策作保障，人民币快速升值可能带来严重后果。他提到日本“广场协议”后的经历，日元飙升叠加宽松货币环境引发了资产泡沫，最终泡沫破裂。他建议中国需要缓慢、分阶段调整，并辅以有针对性的财政和结构性改革。

美元依然是关键

纵观数十年货币史，该策略师发现一个反复出现的模式：只有在美元走弱时，汇率改革才更有可能成功。如果美联储开始降息，他认为全球环境将更有利于中国，为人民币走强提供更平顺的路径。

该策略师最后发出更广泛的警告：仅靠汇率变动无法再平衡中国经济。人民币升值必须伴随更深层次的税收、社会保障和内需激励等改革，否则转型可能在产生实质性变化前就陷入停滞。他表示，缺乏这些系统性调整，货币本身无法独自承担再平衡的重任。