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主要中央银行对一种有利可图但可能危险的操作策略发出警告,这种策略在机构投资者中越来越受欢迎。英格兰银行刚刚发布了关于与所谓的“基差交易”相关的系统性风险升级的最新警告——这是对冲基金的一个热门选择,最近一直在盈利,但如果市场变得动荡,可能会带来麻烦。
对于那些不熟悉的人来说,基差交易利用现货资产与其期货合约之间的价格差异。听起来很简单,对吧?但这里有个问题:这些头寸通常依赖于高杠杆,这意味着在平静的市场中看似稳定的利润在波动性飙升时可能迅速变成连锁损失。
监管机构发出警报绝非无的放矢。这一精确的操作策略之前曾导致严重后果——还记得LTCM危机吗?当相互关联的杠杆赌注同时解开时,损害不会被局限。英格兰银行的担忧在于这一策略在对冲基金生态系统中变得多么普遍,可能会造成连锁反应,影响传统金融和加密衍生品市场。
这在现在特别相关的原因是什么?基础交易活动在传统期货市场和加密永续合约中都激增。随着资金费率和期货溢价剧烈波动,越来越多的参与者涌入这些套利机会,却没有充分对冲他们的头寸以应对黑天鹅事件。
这里的要点不是恐慌,而是要认识到,当一家主要中央银行明确提到一个操作策略的名字时,值得关注。尤其是如果你活跃于衍生品或借贷市场,因为这种杠杆通常源于这些市场。