为什么瑞波币的RLUSD稳定币在以太坊上蓬勃发展而不是在XRPL上

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资料来源：CryptoNewsNet 原始标题：为什么Ripple的RLUSD稳定币在以太坊上比XRPL更具活力 原始链接：

概述

Ripple的RLUSD稳定币正在迅速扩展到以太坊上，而不是公司的本土XRP Ledger (XRPL)。

根据数据，RLUSD的总流通供应量在推出12个月内激增至12.6亿美元。其中，大约10.3亿美元，或总供应量的82%，在以太坊上，而$235 百万余额在XRPL上。

这些数字表明，市场似乎更青睐以太坊虚拟机的深度流动性和可组合性，而不是更注重合规性的XRPL架构。

为什么RLUSD在以太坊上增长

造成这种差异的主要原因是基础金融体系的成熟度。

在以太坊上，RLUSD 进入了一个美元流动性已经根深蒂固的环境。DeFiLlama 的数据显示，以太坊在锁定的总价值 (TVL) 和稳定币供应方面继续领先所有链，为新资产提供了一个现成的生态系统。

因此，任何可以接入主要DeFi协议如Aave、Curve和某些DEX的新稳定币，都会立即受益于现有的路由引擎、抵押框架和风险模型。

RLUSD在Aave和Curve上的存在证实了这一点。Curve上的USDC/RLUSD流动池现在持有大约$74 百万的流动性，使其在平台上的稳定币流动池中排名较高。

对于机构财务、做市商和套利交易台来说，这种深度是不可谈判的。它确保了数千万交易的低滑点执行，促进了基础交易和收益 farming 策略，这些策略推动了现代加密资本市场。

另一方面，XRPL仍处于建立DeFi基础的初期阶段。其协议层自动化做市商(AMM)仅在2024年上线。因此，账本上与RLUSD相关的所有池，例如在2025年1月创建的USD/RLUSD交易对，仍然面临深度不足和跟进有限的问题。

此外，XRPL AMM 设计尚未吸引到 EVM 生态系统中看到的流动性提供者密度。

因此，目前在XRPL上投入的一美元RLUSD可用于交换、杠杆或收益的场所远少于在以太坊上投入的同一美元。

RLUSD在以太坊上不断增长的用户基础

批评者可能会认为RLUSD的以太坊供应仅仅是“虚荣指标”，大量铸造但闲置的巨额资金。

然而，对链上转移数据的深入分析对此提出了反驳。RLUSD 正在与以太坊展现出真正的产品市场契合，具有高流通性和重复使用的特征。

根据 Token Terminal 的数据，Ethereum 上每周 RLUSD 转移量现在平均约为 10 亿美元，与年初时看到的 $66 万美元的平均水平相比，增加幅度显著。

数据显示，在2025年上半年经历了明显的结构性转变，保持了稳定的上升趋势，随后在下半年进行了"再基准化"，形成了显著更高的底部。

关键的是，最近几周的活动集中在这个高水平，而不是激增后回落。从市场结构的角度来看，上升的基线通常意味着从分配阶段过渡到效用阶段。

这意味着该代币正用于持续的、定期的流动，例如机构结算和商业支付，而不是孤立的投机事件。

转移次数支持这一论点。以太坊的每周交易量现在平均为7,000笔，较1月份的240笔有所上升。

转账数量与交易量同步上升是一个关键的健康指标。如果交易量上升而转账数量保持平稳，这将表明市场由少数大户主导，他们在移动巨额资金。相反，转账数量的同步上升则指向更广泛的参与。

此外，持有者数据表明风险分散良好。根据Etherscan的数据，截至2025年11月底，Ripple的RLUSD在以太坊上吸引了大约6,400个链上持有者，而年初仅为750个。

虽然供应增长是由"chunky"批量发行推动的，而不是滴水铸造，但持有者数量却呈现出平滑的上升曲线。

RLUSD与XRPL之间的摩擦

两个网络之间的结构性差异解释了为什么“无许可”的增长循环偏爱以太坊。

在以太坊上，RLUSD 作为标准的 ERC-20 代币。钱包、保管人、会计中间件和 DeFi 聚合器已经针对这一标准进行了优化。

一旦像 Curve 这样的协议 “接入” 一种代币，它就成为标准美元对宇宙的一部分，与 USDC 和 USDT 一起，任何地址都可以在无须事先授权的情况下访问。

另一方面，XRPL的设计选择虽然在技术上非常稳健，但对用户造成了显著更高的摩擦。

要在本地账本上持有RLUSD，用户通常必须保持XRP余额以满足储备要求，并配置到发行人的特定信任线。如果发行人启用严格的合规性和细粒度控制功能，账户必须在接收代币之前明确列入允许列表。

因此，虽然Ripple指出这些功能吸引需要明确控制的银行，但它们对有机 adoption 起到了制约作用。

本质上，使XRPL对受监管实体具有吸引力的合规工具与减缓钱包之间分发的特性是相同的。

在一个资本寻求最小阻力的市场中，信任链的运营负担使得XRPL在定义DeFi的高频自动化流动中显得竞争力不足。

RLUSD的成长之路

尽管账本不平衡，RLUSD的整体轨迹使Ripple处于接近主要市场层级的状态。

Token Terminal 表示，如果 RLUSD 的市值从当前水平增长 10 倍，Ripple 将巩固其作为全球第三大稳定币发行人的地位，仅次于现有的 Tether 和 Circle.

考虑到这一点，RLUSD 的增长在很大程度上取决于 Ripple 是否能够利用其在以太坊上的成功，最终启动其本链。

未来六个月的基本情况预测显示，RLUSD的以太坊供应将从大约10亿美元上升至14亿到17亿美元的范围。这假设Curve流动性保持在$60 百万到$100 百万的区间，并且CEX和OTC需求继续增长。

在这个路径下，XRPL可能会看到其资金池随着时间的推移积累更多流动性，但仍然只占aggreGate发行的一小部分。

同时，XRPL的一个更激进的“赶超”场景将需要有意识的市场干预。如果Ripple或其合作伙伴承诺进行数月的AMM奖励计划，并成功将信任线配置隐藏在单击钱包界面背后，本地账本可能会开始侵蚀以太坊的领先优势。

通过这些杠杆，XRPL 流动性有可能达到 $500 百万，并占据总供应量的 25%.

然而，本地账本的下行风险是真实存在的。如果以太坊巩固其领先地位且Curve USDC/RLUSD池的规模扩展超过$150 百万，网络效应可能变得不可逾越。在那种情况下，以太坊可能会无限期地保留80%到90%的供应。

目前，Ripple处于一个矛盾的境地：为了实现成为顶级稳定币发行者的雄心，它必须依赖于其最大竞争对手的基础设施。