比特文件提交雪崩币 AVAX ETF：关键细节

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资料来源：CryptoNewsNet 原始标题：Bitwise 向 Avalanche 提交 AVAX ETF 文件：关键细节 原始链接：

概述

Bitwise Asset Management已向美国证券交易委员会提交了一份修改后的S-1注册声明，申请一只包含staking的现货Avalanche AVAX ETF，文件日期为2025年11月27日。

该提议的交易所交易基金，股票代码为BAVA，旨在为投资者提供对AVAX价格的曝光，AVAX是Avalanche区块链的原生代币，同时通过在网络上质押部分持有资产来产生额外收益。

此次发展源于2025年9月的初步申请，旨在将该产品作为可能加入美国加密ETF市场的产品，计划于2026年第一季度在纽约证券交易所Arca交易所推出。

我们对最新的申报了解多少？

修订后的 S-1 提交更新了原始提交，引入了质押作为一个关键特征。该 ETF 作为 Bitwise ETF 信托下的授予人信托结构，提供税务处理，使股东被视为基础 AVAX 代币的直接拥有者。这种结构确保任何来自质押的收入都流向投资者。该基金的主要目标是跟踪 AVAX 的现货价格，而质押作为增强收益的次要机制。Bitwise 已表示该 ETF 将在隔离账户中持有 AVAX，发起人将管理质押活动，而不参与主动交易。

文件指定该ETF将以0.34%的年度管理费推出，涵盖运营成本，包括与质押相关的成本。为了鼓励初始投资，Bitwise计划在前一个月内对高达$500 百万的资产完全免除此费用。该费用低于竞争对手提出的费用，如VanEck的0.40%和其他平台的0.50%针对其各自的Avalanche ETF提案。文件还指出，该基金将不使用杠杆或衍生品，而是专注于直接持有AVAX。

保管安排在文件中详细说明。合格的保管人将使用硬件安全模块在冷存储中维护AVAX持有的私钥。账户被隔离以防止与其他资产混合，并且没有FDIC或SIPC保险覆盖。保管人与其协议有附录，允许进行质押促进，但对某些损失的责任限制为$5 百万。

在 Bitwise Avalanche AVAX ETF 中质押机制

质押是提议的ETF的核心组成部分，使基金能够参与Avalanche的权益证明共识机制。申请文件指出，该信托将质押其部分或全部AVAX持有量，不包括流动性储备，通过将代币委托给由质押代理运营的验证者。其中提到的一个代理是Attestant, Ltd.，该公司于2025年11月25日成为Bitwise的附属公司。

该过程涉及在Avalanche网络上托管AVAX，锁定期从2周到1年，由验证者决定。在此期间，质押的代币通过提议和验证区块来帮助保护网络。基金的赞助方选择可信的质押代理人，保管人处理质押请求，而不将AVAX转移到代理人的钱包中。此设置旨在维护安全性并避免再质押。

没有固定的AVAX质押比例上限，但文件描述了一个未质押代币的流动性储备，最初设定为持有量的30%。这个储备可以根据赎回量、市场波动和链上流动性数据等因素每月进行调整。在实践中，Bitwise预计将质押相当大的一部分，可能高达70%，同时在多个验证者之间聚合质押，以遵守网络规则。这些规则包括每个验证者最低质押2,000 AVAX，最高质押3,000,000 AVAX。质押的确切比例将每天在ETF的网站上披露。

在Avalanche AVAX ETF中质押的风险是什么？

修订后的文件包括与质押相关的详细风险披露。运营风险包括验证者的停机或故障，这可能导致奖励的丧失。如果一个验证者离线，信托可能会失去其预期奖励的部分或全部。

代理或保管错误，包括破产，可能导致损失，尽管在某些情况下责任是有限的。

流动性风险源于锁定期，如果流动性储备不足，可能会延迟赎回。在这种情况下，基金有一个应急流动性安排，可以以市场价差将质押的AVAX兑换为未质押的代币，这可能导致净资产价值的溢价或折扣，甚至暂时暂停赎回。

网络和网络风险也被强调。黑客攻击、协议漏洞或对Avalanche网络的攻击可能导致永久性损失。目前，网络不实施削减，但未来的治理变更可能会引入这一机制。

税务和监管风险包括质押奖励被视为普通收入而没有相应现金支付的可能性。未遵守2025年11月10日发布的IRS收入程序2025-31可能会影响授予人信托的状态。该程序为参与质押的授予人信托提供了安全港，而不被视为进行贸易或商业。

其他风险包括量子计算对密码学的威胁、交易所黑客攻击，以及如果广泛的质押活动阻碍独立验证者，网络采用率降低。所有的 AVAX 持有，无论是质押还是未质押，都不受盗窃或损失的保险。

结论

Bitwise提交的Avalanche AVAX ETF文件概述了一种将现货价格跟踪与质押结合以产生收益的产品，结构为受托人信托，配有合格的保管人。文件详细说明了诸如委托给验证者、30%的初始流动性储备和12%的奖励等机制，同时披露了包括操作失败、流动性限制和监管不确定性等风险。

竞争对手缺乏类似的收益特征，而该提案建立在 Bitwise 的欧洲 ETP 经验之上。此提交反映了将区块链原生收益整合到受监管的美国投资工具中的努力，强调了最近 IRS 指导在实现此类结构中的作用。投资者在考虑参与之前，应查看完整的 S-1 以获取详细信息。