PepsiCo vs Coca-Cola：谁才是更好的投资选择？

今年股市表现差异大。Coca-Cola (KO)涨了16%，而PepsiCo (PEP)反而跌了10%。为啥？主要是PEP在北美市场遭遇滑铁卢——Frito-Lay零食部门需求放缓，加上Quaker燕麦片因沙门氏菌污染召回（污染源竟然在工厂潜伏了4年），直接拖累了有机销售增长。

营收对比：KO更稳，但PEP基数更大

2021-2024年间，Coca-Cola年均增长7%（从387亿美元增至471亿美元），略胜PepsiCo的5%增速（从795亿美元增至919亿美元）。KO的增长主要靠精准定价对冲通胀压力，北美和拉美市场表现坚挺。PEP虽然也通过提价和零糖Pepsi、Gatorade的市场份额稳定了增长，但Quaker危机直接拖累了整体数字。

利润率反转：PEP悄悄翻身

这里有个有意思的现象——Coca-Cola的净利率从25.3%下滑到22.6%（成本和营销开支上升），而PepsiCo反而从9.6%爬升到10.4%。这背后是PEP的成本管理和定价策略开始见效。

财务健康度：KO更稳健

Coca-Cola的负债率只有16%（PEP是27%），现金储备占资产比也更高（14% vs 8%）。从数字看，KO确实财务更稳。

4年股价对比：都输给大盘

2021年初至今，KO涨40%（从50美元到70美元），PEP只涨4%（从130美元到135美元），而标普500涨了65%。两个饮料巨头都被大盘甩在身后。细看年度表现：

• KO：2021年+11%、2022年+11%、2023年-4%、2024年+9%
• PEP：2021年+21%、2022年+7%、2023年-3%、2024年-8%

KO更稳定，但PEP最近这两年有点拉胯。

估值才是关键：PEP被严重低估

这是反转的地方。PEP目前以17倍本益率交易（每股调整后收益8.03美元），远低于其4年平均的22倍PE——也就是说PEP现在被低估了。相比之下，KO以25倍本益率交易（每股2.89美元），已经高于其22倍历史平均水平。

投资结论：PEP更值得买

PEP虽然在Quaker事件后遭遇短期打击，但考虑到：

1. 当前估值处于历史低位
2. 北美市场有回升空间
3. 预计明年收入恢复至中个位数增长

从价值投资角度，PEP现在比KO更具吸引力。当然，如果你想规避单只股票的波动，分散投资组合也是选项。