为什么铀突然火热：2024年5家公司乘坐核能浪潮

铀正在迎来一个时刻。现货价格在2023年1月达到了16年来的最高点106美元/磅，现在徘徊在79-86美元，且这不仅仅是地缘政治或ESG炒作——这还是人工智能的影响。

情节反转： 微软刚刚与星座能源达成协议，以重启三里岛电厂20年，而亚马逊则与多米尼能源和能源西北公司合作，用小型模块化反应堆为数据中心供电。大型科技公司突然对核能产生了浓厚的兴趣，这正在重塑整个供应链。

为什么现在？ 三个催化剂汇聚在一起：(1) 美国在5月禁止俄罗斯铀进口，迫使国内扩张；(2) 哈萨克斯坦的顶级生产商Kazatomprom因硫酸短缺而下调指引——主要供应危机；(3) 全球核能能力预测要求铀矿产量到2040年翻倍，但当前的增产速度滞后于预期。

五大玩家 (截至2024年11月)：

1. BHP ($135.5B 市值) – 矿业巨头拥有澳大利亚的奥林匹克水库，这是世界上最大的铀矿之一。铀是与铜一起的副产品，但2024年第一季度实现的价格上涨增加了(的价值。当前正在评估超过20亿美元的冶炼厂扩建)，预计2026-27$100M 会做出最终投资决定。还在探索用于航运的核推进——在此领域内的脱碳举措。

2. Cameco ($23.66B) – 纯粹铀公司。持有54.55%的Cigar Lake (世界上最具生产力的矿山)，70%的McArthur River，83%的Key Lake——都位于萨斯喀彻温省的Athabasca盆地。2024年第三季度显示同比生产激增43%至430万磅；收入跃升75%至721百万美元。还在2023年11月收购了西屋电气，成为全核燃料循环供应商。尽管哈萨克斯坦物流面临阻力，仍保持3200-3400万磅的年指导。

3. NexGen Energy ($4.29B) – 专注于阿萨巴斯卡盆地Rook I项目的勘探/开发。5月份花费(购买了270万磅U3O8库存——押注于紧张的供应。8月的可行性更新将预生产资本支出定在22亿加元，"行业领先"的运营成本为每磅13.86加元。来自Patterson Corridor East的最新钻探结果包括17米的高强度矿化——2024年最大阿萨巴斯卡钻探项目。

**4. 铀能源 )UEC$250M ** ($3.11B) – 在怀俄明州和南德克萨斯州有两个准备投入生产的原位回收项目。2024年8月重新启动Christensen Ranch；首批黄饼预计在11月至12月发货。还持有大量美国仓库库存以及与能源部签订的30万磅合同。刚刚提交了Roughrider项目的经济评估：(税后净现值。

5. Denison Mines )$1.91B$946M – 拥有95%的Wheeler River项目(Phoenix + Gryphon矿藏)位于萨斯喀彻温省。Phoenix拥有56.7M磅的已探明/可能储量；目标是2027-28年首次生产。还持有Orano的McLean Lake工厂22.5%的股份(将于2025)恢复。与Foremost Clean Energy的九月期权交易开启了10个勘探项目。

真实故事: 这不仅仅是商品周期的怀旧。AI 数据中心需要稳定的基础负荷电力。各国政府需要能源独立。矿山需要 3-5 年来逐步增加产量。这个方程式对短期供应溢价来说是爆炸性的。2025年的问题是：产量真的能赶上需求吗，还是铀的供应仍然紧张？

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