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# Coinbase vs SEC:加密到底是收藏品还是投资?法庭上演经典对撕



周三的法庭上,Coinbase的律师William Savitt甩出了个比喻——买币就像集邮一样,你买的只是东西本身,不涉及任何权益。

具体来说,Savitt的逻辑是这样的:当你买Beanie Babies玩具公司发的币,和买Beanie Babies玩具本身,是两码事。买股票你有投票权、分红权;买币?你啥权都没有,就是个收藏品。

但SEC不买账。他们拿出1946年的最高法院判例:只要你投钱到某个企业,还期望从别人的努力中赚钱,那就是投资品,得受证券法约束。按这个标准,加密代币背后都站着公司或网络,用户投资的其实是这些企业的增长潜力,必然属于证券范畴。

**这案子为啥重要?**

这不只是Coinbase的事。6月SEC直接起诉Coinbase非法经营证券交易所、做经纪商业务,还盯上了它的staking服务。之前SEC还在Terraform Labs案中赢了,法官判UST、LUNA这些币是证券。现在的判决可能会影响整个行业——如果币都算证券,交易所得全部注册,staking项目都得接受监管。

Coinbase CEO Brian Armstrong已经放话,就算输诉讼也继续在美国运营,还要挑战十个州的禁令,最终把staking服务铺到全美50州。

简单说:这场官司决定了未来加密生态在美国的玩法规则。
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