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Delta对冲:期权交易的稳定器

想象你买了一张看涨期权但又怕股价跌,这时候Delta对冲就派上用场了。

Delta是什么? 简单说,它衡量期权价格对标的资产变动的敏感度。Delta=0.5意味着股价每上涨1美元,期权价格涨0.5美元。看涨期权Delta为正,看跌期权为负。

怎么对冲? 核心逻辑是用反向头寸抵消风险。比如你持有Delta=0.6的看涨期权,就卖出60股来中和价格波动——这样股价涨跌对你收益的影响就接近零了。

看涨 vs 看跌的差别

  • 看涨期权(正Delta):股价上升时对冲需要卖股票
  • 看跌期权(负Delta):股价下跌时对冲需要买股票

虚值/平值/实值期权的Delta差异

  • 实值期权:Delta接近±1(几乎跟股票一样敏感)
  • 平值期权:Delta约±0.5(中等敏感度)
  • 虚值期权:Delta接近0(几乎不动)

优势 风险大幅降低、适应各种市场、能锁定利润、可动态调整

坑点 需要频繁调仓(成本高)、技术难度大、只对冲价格风险(波动率风险还在)、需要大资金

底线:Delta对冲不是一劳永逸,需要持续监控和调整。机构和做市商用它来平衡风险,但小散户要量力而行——成本可能会吃掉收益。

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