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糖价反弹面临现实考验:预计2025/26年全球供应过剩将达到8.7 MMT
糖期货今天小幅上涨——纽约#11 up 0.34%, London #5上涨0.47%——受美元走弱和印度计划将更多甘蔗转向乙醇生产的推动。但问题在于:这些甜蜜的收益掩盖了一个采购噩梦。
熊市洪流
国际糖业组织刚刚发布了一个重磅消息:他们预测2025/26年度将出现162.5万公吨的盈余,这与他们8月份预测的23.1万公吨的赤字完全相反。更疯狂的是,糖业交易商Czarnikow估计盈余可能膨胀至870万公吨——比仅仅两个月前增加了120万公吨。
为什么?三个字:巴西,印度,泰国。
巴西正在崛起 (字面上)。Conab将2025/26年的产量预估提高至45百万吨,10月份中南部的生产同比增长16.4%,达到2.068万吨。糖厂将46.02%的压榨甘蔗分配给糖,较之前的45.91%有所上升——这预示着即将到来的糖潮。
印度正在迅速反弹。 在2024/25年度经历了残酷的-17.5%年同比萎缩后,降至26.1 MMT(,印度糖业协会现在预测2025/26年度将达到31 MMT——年同比增长+18.8%。丰沛的季风降雨) 937.2毫米,比正常水平高出8%(,推动了丰收。一些估计将其定为34.9-35.3 MMT。关键点?印度糖业协会将乙醇转向的估计从5 MMT削减至3.4 MMT,释放出更多的糖用于出口.
泰国保持稳定。 泰国糖厂公司预测2025/26年的产量为10.5百万吨),同比增长5%(,巩固了他们作为全球第二大出口国的地位。
重要的数字
阻力
糖价已经大幅下跌。11月13日,伦敦糖价触及4.75年低点;纽约糖价在11月6日跌至5年低点。今天的温和上涨只是整固噪音——在生产最终恢复正常之前,结构趋势仍然看跌。
真实情况?全球糖市供应过剩,情况只会更糟。即使是美元走弱和印度的乙醇策略也无法掩盖市场产量过剩的事实。