## Gates Foundation Just Dumped 2.4M Berkshire Shares — What's the Signal?

Bill Gates的慈善基金上季度大幅减持伯克希尔哈撒韦股票。虽然这笔资产仍是基金第一大重仓（25%权重），但从30%砍到25%，释放了什么信号？

**两个关键理由**：

**1. 巴菲特在囤现金** — 伯克希尔账上3800亿美金现金，占市值三分之一。按历史标准看，整个美股估值偏高（S&P 500市盈率30倍，历史平均15倍）。连巴菲特都找不到便宜货，只能握现金等机会，这本身就很能说明问题。

**2. 分散风险** — 一家公司占基金四分之一的配置，即便伯克希尔本身很多元化，也显得集中度过高。而且伯克希尔股价创历史新高，市净率达1.6倍（十年均值1.2-1.5倍），确实有点贵。

**更意思的是** — 基金12个持仓中有12个在减持，零增持。这不仅是减持一家公司的问题，而是整体看空市场估值。巴菲特和盖茨都是长期持有者，现在都在缩头，别说他们是在积极调仓，不如说是在**谨慎应对风险**。

当然，这是慈善基金不是私人账户，减持也可能只是为了完成慈善使命。但参考往年基金是净买入的，这次的卖出多少透出点市场谨慎的味儿。