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Rocket Lab财报意外:Neutron延期至2026,利润梦又要晚一年

周一晚间,火箭公司Rocket Lab(NASDAQ: RKLB)发布Q3财报,表面看不错——营收155百万美元超预期,净亏损仅0.03美元好于预期。但股价还是跌了13%,为啥?

问题出在Neutron上。这款可重用火箭本来说好2025年年底前首飞,现在官宣要延到Q1或Q2 2026。这不是个小事儿——Neutron是Rocket Lab翻身的关键产品,寄托了整个公司的盈利预期。

延期对财务的真实冲击

原本分析师们认为Rocket Lab会在2027年实现首次盈利,前提是那年达到每年3-5次发射的节奏。现在Neutron延期一年,意味着:

  • 首次发射从2025年推到2026年
  • 加速到5次/年的目标从2027年延后到2028年
  • 2027年很可能还是亏损(之前预期该年转盈
  • 投资者要再等一年才能看到首个盈利年

CEO Peter Beck在电话会上解释,延期的成本其实不大——Neutron项目每季度劳动力成本约1500万美元,而一次成功发射的收入就能回本4倍。但真正的问题是时间成本:多等一年,股东们的回报期就拉长一年。

但也有好消息

Beck透露Neutron已有3个客户签约,零取消。而且整个航天发射市场需求依然火爆——Rocket Lab甚至今年还新建了弗吉尼亚州发射场应对市场拥堵。这说明一旦Neutron真的起飞,订单会在那儿等。

首飞不会尝试回收,回收专用驳船"Return on Investment"要到第二次飞行才用上。这是稳妥的做法——确保首飞万无一失。

投资者该怎么看

Rocket Lab目前估值是营收的46倍,确实不便宜。再加上依然亏损的现状和利润预期推迟,短期内股价压力不小。但从基本面看,航天发射市场的需求基础还在,Neutron一旦上线就有活儿干。问题只是时间节奏从"2027年起飞"变成了"2028年见真章"。

对于追求短期回报的投资者可能太久;对于看长线的来说,可能只是个等待的问题。

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