AI电力荒推高核能股：这家美国最大核电运营商值得关注

核心看点

AI训练和推理的电力饥渴症越来越明显。根据高盛研究，全球数据中心用电到2027年增长50%，到2030年底可能翻2.65倍。这直接推高了清洁能源供应商的价值。

美国最大的核电运营商Constellation Energy（CEG）因此成为焦点——它掌控14座核电厂，装机容量22GW，且运营效率行业领先（过去3年核电容量因子94.6%，比行业平均水平高4个百分点）。

长期合同锁定增长

最有看头的是供应链锁定。Constellation已与Meta签订20年电力购买协议（PPA），供应Clinton核电厂全部1121兆瓦输出。Microsoft CEO也公开说过电力短缺是数据中心扩张的瓶颈。

公司CEO最近表态称正与多家超大规模科技公司"接近达成"新协议，预期Q4财报前宣布。

供不应求的信号

PJM电力市场2026-2027年容量拍卖结果说明了一切——Constellation的核电组合全部通过竞价，且成交价达到该地区上限。这意味着：供应极其紧张，需求快速增长。

分析师预期公司调整后EPS到2028年较2024年翻倍，复合年增长18%。

估值有点贵

股价从412美元高位回落19%至360美元下方。当前估值29.9倍明年预期EPS，对公用事业公司来说确实不便宜（之前峰值35.7倍）。但考虑到Constellation还完成了270亿美元Calpine收购（补充天然气和地热资产，扩大西海岸覆盖），跨地区能源组合变成真正的全美布局。

核心逻辑：紧缺的电力+长期合同+运营卓越，在AI电力军备竞赛时代确实有想象空间。