Thiel清仓英伟达、转身微软：背后的AI芯片之战

硅谷天才投资人彼得·蒂尔旗下对冲基金Thiel Macro最近做了个大动作——Q3整体清空英伟达(NVDA)持仓，全额转投微软(MSFT)。这个举动背后隐藏着AI芯片市场的暗流涌动。

英伟达还能统治多久？

表面上看，英伟达在AI加速器领域拥有超80%的收入份额，堪称垄断地位。但蒂尔选择离场，说明他看到了隐忧。

威胁来自两个方向：一是AMD的MI系列芯片性能差距在缩小。二是科技巨头们的自研芯片。Google、Amazon、Meta都在开发定制AI芯片来减少对英伟达依赖，OpenAI甚至计划2026年底部署MI450。

看起来很危险？但分析师给出了意外答案：自研芯片成本其实更高。原因很简单——英伟达花了近20年打造CUDA生态，包含预训练模型、开发框架、代码库等完整工具链。自研芯片没有这套东西，企业得从零开始搭建，算上开发成本，反而比买英伟达GPU更烧钱。

所以市场预期英伟达未来能维持70-90%份额，AI加速器市场年增长29%到2033年。英伟达未来3年收益年增37%，当前44倍PE的估值相对温和。

蒂尔可能撤得太早了。

为什么转身微软？

微软是全球最大企业软件公司、二号公有云玩家，正通过这两块优势变现AI。

动作很清晰：把生成式AI Copilot集成到Microsoft 365等热门产品，提供全面的云端AI服务。CEO纳德拉透露，用户采用Microsoft 365 Copilot的速度超过任何新产品，90%的财富500强企业都在用。

云计算这块，微软销售增速虽降至28%，市场份额维持不变。但关键是微软面临产能瓶颈——未来两年数据中心规模翻倍后，分额有望扩张。

市场预期微软未来3年收益年增14%。这个估计可能保守了，因为企业软件和云支出预计分别以12%和20%的年增速增长至2030年。

当前34倍PE估值下，微软的PEG比率是2.4（通常>2算贵）。但这低于3年均值2.6和5年均值2.5，相对来说是个不错的入场点。

谁赢谁输？

蒂尔的这个调仓，本质反映AI时代的话题转向：从芯片硬件到软件应用的价值转移。英伟达依然强大，但微软作为AI软件和云服务商人，正处于爆发期。

不过这波操作也说明一点：即便是顶级投资者的押注，也不代表绝对正确。英伟达还有防御力，微软也有风险。关键是看你怎么理解AI产业的长期格局。