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AI算力短缺年代的三国杀:谁能抢到更多电源?

Nebius、微软、CoreWeave三家在AI基础设施赛道上演三角争夺战。

关键看点:

核心瓶颈是电源和数据中心容量,不是技术。Nebius今年Q3产能秒售罄,2025年CapEx从20亿美元拉到50亿美元扩建基建,要在2026年底前完成800MW-1GW功率接入。目标是2025年ARR达9-11亿美元,2026年冲到70-90亿美元。

微软更凶:2025年AI容量增80%,数据中心规模翻倍扩张。Azure云服务Q2预期增长37%,但即使加速建设也要被容量锁死到财年末。

CoreWeave虽然融资充足、客户粘性强,但却被供应链卡脖子——数据中心合作方交付延期,硬生生砍掉2025年营收预期(从51.5-53.5亿美元降到50.5-51.5亿美元)。

现状:需求>>产能。谁能更快弄到电源和硬件,谁就赢。Nebius股价6个月涨144%,但估值还没起飞(P/B才4.66x,行业39.95x)。

这场游戏的胜负手不在代码,在电闸和地皮

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