全球糖市场收紧？巴基斯坦和印度的举动意味着什么

伦敦白糖刚刚达到六周高点，背后有更多复杂的情况。巴基斯坦刚刚宣布正在寻找10万千吨的精炼白糖，计划在今年进口多达75万千吨。这听起来像是购买压力，但更大的故事是巴西和印度之间供应信号的冲突。

巴西外卡

Conab 爆出重磅消息：将巴西 2025/26 年的生产预测下调 3.1%，降至 4450 万吨。这比 4590 万吨有所下降。值得注意的是——尽管总产量在下降，巴西的制糖厂却在压榨 更多 甘蔗用于糖而非乙醇。在 7 月下半月，南方中心地区压榨了 54.10% 的甘蔗用于糖，较去年同期的 50.32% 上升。这一向糖生产的转变在收益下降的情况下支撑了价格。

印度的盈余炸弹

但印度威胁要扭转局面。到八月底，季风降雨量达到650.3毫米，比正常水平高出2%。结果？印度2025/26年的糖产量预计将同比激增19%，达到35 MMT，从2024/25年的5年低点26.2 MMT反弹。印度糖业和生物能源制造商协会正瞄准下个季节的200万公吨出口。当世界第二大生产国开始出口时，这将是看跌的。

剩余数学

事情变得复杂了。Czarnikow预测2025/26年全球糖 surplus 将达到750万公吨，创下8年来的最大值。美国农业部预测2025/26年全球产量将达到创纪录的189.318 MMT，消费量为177.921 MMT。这是一个1140万公吨的缓冲。期末库存？预计同比增长7.5%至41.188 MMT。

泰国(是世界第三大生产国)，2024/25年产量同比增加14%，达到1000万吨，增加了供应压力。

底线

伦敦糖价因巴基斯坦的需求而上涨，但却在抗击潮流。巴西转向糖生产短期内有助于价格，但印度因季风推动的出口增长以及预计的全球巨大盈余可能对市场造成压力，持续到2025/26。牛市的甜蜜点正在缩小。