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CoreWeave股票能让你暴富吗?一个从矿工转身的GPU云计算商的真相

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背景速览

2017年还叫"Atlantic Crypto"的CoreWeave,最初是个加密矿场。后来团队发现GPU租赁生意比挖矿更香,于是改行做云计算。今年3月上市(NASDAQ: CRWV),打算从AI基础设施热潮中分一杯羹。

听起来不错?别急,财务报表会说实话。

增长数据看着爽,但有大坑

表面成绩单:

  • Q3营收13.6亿美元,同比增长134%
  • 宣称GPU算力比AWS/Azure快35倍、便宜80%
  • 市场需求爆炸,LLM训练全靠GPU

但这就是问题所在——

财务毒药:利润率从20%跌到4%

最恐怖的指标出现了:运营利润率从Q2的20%直线下滑到Q3的4%

对比一下:Nvidia的运营利润率超60%。CoreWeave只有4%。

原因是什么?数据中心运维黑洞——数千块GPU芯片24小时烧电,还要计提折旧。这不是软件公司,这是重资产生意。

债务炸弹:104亿美元长期债务vs19亿现金

更扎心的是资产负债表:

  • 长期债务:103亿美元
  • 现金储备:仅19亿美元
  • Q3利息支出:3.1亿美元

这意味着什么?公司每个季度光还利息就花掉一大笔现金。一旦AI需求下滑,这杆枪就指向自己的脑袋。

真相是什么

CoreWeave卡在了一个尴尬位置:

  • 增速确实猛(134%),但这不是健康增长
  • 每多卖一块GPU的算力,就要背更多债务和折旧
  • 股价近半年下跌,市场已经嗅到风险

这不是百倍币,而是一个被高估的高风险标的。

如果AI热潮降温,这家公司的现金流会瞬间崩溃。

底线

别被"AI基础设施"和"爆炸式增长"的标签迷惑。CoreWeave的商业模式本质上是一个高杠杆、低利润的硬件租赁生意。风险远远大于回报。

现在投CoreWeave,不是在赌下一个Nvidia,而是在赌一家债务缠身的公司能否撑过下一个周期。

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