做空背后的真相：这不是你想的那样

想知道为什么挂空会受到如此多的仇恨吗？大多数人认为它会导致股价暴跌，但数据却给出了完全不同的故事。

实际上发生的是这样的：

谁在真正地挂空？

剧透：大多数人所担心的并不是那些“邪恶的对冲基金”。大部分挂空交易是由做市商和套利者进行的——基本上是市场的基础设施。他们是：

• 市场做市商：提供持续的买入/抛售价格，有时在关闭之前持有短仓几分钟
• 套利者: 利用相关股票或ETF之间微小的价格差异 (转移流动性，收窄价差)
• 期权交易者：动态对冲头寸

专注于做空的基金？所有对冲基金活动中不足1.3%。

数据实际显示了什么？

• 挂空头寸稳定：它们在市场崩盘期间不会激增(与恐惧)相反
• 中位数卖空兴趣：各行业流通股的约5%或更少
• 每日挂空交易量: ~40-50% 的所有交易 (与中介活动一致)
• 失败是罕见的：75%的股票在任何给定日子都有零股失败；总失败股份 = <0.01% 的市值

现实是？大多数挂空在几小时或几天内平仓，而不是几周。

这有什么重要性？

学术研究一致认为：挂空 改善市场。它：

• 收紧买卖差价
• 增加流动性
• 提高价格准确性
• 降低企业的资本成本

历史上，当各国禁止挂空时，流动性 下降，差价 扩大 — 价格仍然下跌。

监管护栏

美国监管机构已经制定了规则：

• Reg SHO: 禁止裸卖空，要求借入股票
• 上涨规则：当一只股票下跌 10% 时，挂空者不能在 ( 新低以下抛售 )
• 买入规则：如果结算超过1天失败，经纪人必须买入以覆盖
• 阈值列表：持续失败的股票需要提前借入

底线

挂空并不是故事中的恶棍——它是维持市场高效的配角。真正的行动？抛售实际上比挂空更能压低股价。因此，下次有人指责挂空者导致崩盘时，要求提供数据。