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外科机器人公司ISRG背后的真正赚钱者

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Da Vinci手术机器人卖得不错,但这不是达芬奇公司(ISRG)真正的摇钱树。

关键数据

  • 系统销售仅占总收入的25%
  • 手术耗材和配件占60%的收入
  • Q3 2025手术量同比增长20%,而新机器安装仅增13%

核心逻辑:每台机器卖出去只赚一次,但每次手术都要用耗材——这才是源源不断的生意。

十年前机器销售占收入30%,按这个趋势,十年后可能只占20%,而耗材和服务占到80%。这就像保险公司的保费——前期投入靠机器销售,后期躺赚靠耗材续费。

估值现状:P/E高达72倍,看起来贵,但这就是成长股的玩法。问题不在价格贵不贵,而在这个耗材飞轮能不能持续转。从数据看,手术量增速超过装机量增速,说明存量机器在加速运转——这就是好信号。

十年维度看这家公司,重点别盯着机器销量,要看耗材的增长势头。

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