扫码下载 APP
qrCode
更多下载方式
今天不再提醒

WULF增收不增利,矿商的增长陷阱?

比特币矿商TeraWulf Q3营收同比增37%达$35.4M,看起来很亮眼,但细看财报才是真正的故事。

收入增了,利润反而缩水

成本增速远超收入增速——成本支出暴增46%($14.9M→$21.8M),直接把毛利率从42%压到38%。主要原因是电力成本和矿机折旧飙升。

更扎心的是,净利率从21%跌到15%,虽然净收入仍有$5.3M,但这个利润率在比特币价格波动面前显得很脆弱。

竞争对手咋样?

同行Cipher Mining的毛利率达41%,成本控制明显更紧。而Riot Platforms虽然收入$84.8M更大,但毛利率只有31%,还在Q3亏损。看起来规模大不一定赚钱。

股价和估值有点脱节

WULF年初至今涨99.5%,但市净率高达19.35倍(行业平均2.88倍),明显溢价。分析师2025年每股亏损预期是$1.51,而且还比一个月前扩大了。

核心问题:随着挖矿难度调整和电力成本上升,这种低毛利模式能撑多久?如果BTC价格下跌或继续扩产,现金流压力会很大。

BTC4.96%
此页面可能包含第三方内容,仅供参考(非陈述/保证),不应被视为 Gate 认可其观点表述,也不得被视为财务或专业建议。详见声明
  • 赞赏
  • 评论
  • 转发
  • 分享
评论
0/400
暂无评论
  • 热门 Gate Fun查看更多
  • 市值:$3482.75持有人数:1
    0.00%
  • 市值:$3406.89持有人数:1
    0.00%
  • 市值:$3382.75持有人数:1
    0.00%
  • 市值:$3382.75持有人数:1
    0.00%
  • 市值:$3386.2持有人数:1
    0.00%
交易,随时随地
qrCode
扫码下载 Gate App
社群列表
简体中文
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)