关于开空的真实情况：实际发生了什么

开空抛售受到很多人的批评，但大多数人并不真正理解它是如何运作的。让我们来详细分析一下。

基本玩法是什么？

简单：你抛一只你还未拥有的股票，期望价格下跌，这样你就可以更便宜地买回来。听起来不太靠谱？实际上，有很多规则来确保这一切的合法性。

谁在真正做空？

事情是这样的——大多数的开空并不是由试图使股价崩溃的对冲基金人员所进行的。大部分来自于做市商和套利者，他们需要暂时开空以保持市场的顺畅运行。把他们想象成机器中的润滑油：

• 市场做市商开空你的一只股票，以更快地满足你的买单
• 套利者开空相关股票以平衡他们的账本
• ETF市场做市商开空以保持价格公平

这些家伙在几小时或几天内平仓，而不是几周。他们并没有建立大规模的开空头头寸。

实际的对冲基金开空者？数据显示他们大约持有**$1 万的开空头寸**，但他们通常整体上是净多头。专注于开空的基金？不到1.3%的所有对冲基金活动。

数据实际上显示了什么？

开空头寸比人们想象的要小得多:

• 中位数开空兴趣约为已发行股份的5%或更少
• 大多数短期卖空比例疯狂高的股票 (25%+) 还有更大规模的多头头寸——这就是结算的运作方式
• 开空兴趣在市场崩溃期间保持相对稳定

在失败交易上 (真正的骨干团队)：几乎75%的股票在任何一天都没有失败。所有失败的总和？不到总市值的0.01% — 我们谈论的是每天20-50亿美元与$700 亿的日交易量。

规则保持紧凑

监管机构并没有松懈：

1. 禁止裸卖空 — 你必须先借入股票
2. 熔断规则 — 如果股票下跌10%，做空者不能设定新低(他们不能击打买价)
3. 买入规则 — 经纪商必须在1-2天内弥补失败，否则将面临处罚
4. 阈值列表 — 持续失败的股票会被标记，并需要预借入

重点在于：学术研究表明开空实际上是好的

是的，研究一致表明开空：

• 收窄买卖差价
• 增加流动性
• 提高价格准确性
• 降低公司的资本成本

当各国禁止开空时？价差扩大，流动性枯竭。而股票价格仍然下跌——所以禁令实际上并没有阻止下跌。

额外信息：在大规模抛售期间，开空的交易量实际上小于做多的交易量。做多对市场的伤害大于开空。

底线

开空并不是这个故事的恶棍。它更像是市场的管道——大多数情况下是无形的，大多数情况下是有益的。数据显示，开空的交易量小、时间短，并受到严格监管。与此同时，它们使其他人的交易成本更低。

所以下次当有人因为开空者 "崩盘 "一只股票而感到恐慌时，请记住：数据是另有说法的。