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油价反弹面临熟悉的阻力:和平谈判
WTI原油1月合约今日涨0.45%至65.26美元/桶,汽油跟涨。表面看是股市反弹带动的风险情绪修复,但深层逻辑更复杂——乌克兰局势缓和的预期正在压低油价。
关键转折点:特朗普上周提出28点和平计划,乌克兰总统泽连斯基表示愿意推进。一旦战争结束,俄罗斯能源制裁可能解除,全球原油供应瞬间增加数百万桶。这就是为什么和平消息反而利空油价。
供应端现状堪忧:
美国产量出了问题:EIA上调2025年美国原油产量至1359万桶/日,但实际上周产量反而环比下滑0.2%至1383.4万桶/日。钻机数量虽然从8月低位410台反弹到419台,但相比2022年12月的627台仍差远了。
库存指标亮红灯:美国原油库存较5年均值低5%,汽油低3.7%,馏分油低6.9%——听起来紧张,实际反映的是市场对未来供应的谨慎。
OPEC+陷入两难:想恢复220万桶/日的减产幅度(还剩120万桶未恢复),但全球油市已从赤字转向盈余。12月小幅增产13.7万桶/日后,Q1-2026暂停提价——实际上就是认输了。
底线支撑:地缘政治风险(委内瑞拉紧张局势、俄乌长期冲突)还在,但这些远不足以抵消和平预期带来的压力。短期内油价易下难上。