上个月还在憧憬降息？鲍威尔一开口，梦就醒了。

他那句"不存在自动驾驶式降息"直接让市场懵了——12月降息的押注从七成暴跌到两成出头。更狠的是后面那句"在迷雾中决策"，听着像谦虚，实际是明牌警告：别指望政策有什么确定性。

现实也确实够打脸。联储今年已经降了三次息，联邦基金利率还是卡在3.75%-4.00%这个"压制性"区间。鲍威尔说12月降不降"还没定"，富兰克林邓普顿那边更绝，直接预测这轮利率底可能都在3.5%以上。意思很明确了：高利率不是权宜之计，而是要陪你过日子的"新室友"。

资金面一紧，各类资产立马现了原形。美国回购市场的SOFR利率动不动就飙过4%，和联邦基金利率的价差撑到17个基点，杠杆盘直接爆仓。纳斯达克半个月蒸发8.5%，比特币更惨，从11.5万美元一路砸到8.4万，跌了四分之一还多。

看清楚了吗？那些靠借钱回购撑起来的美股涨势，现在融资成本高得离谱，企业哪还有钱继续玩；至于加密货币，本来就没啥现金流支撑...