扫新闻和盘面的时候发现日本 10y 国债收益率又ATH了，一个报道都没看见，这也是流动性趋紧的一个关键因素。

日元资金回流 + 美元金融产品需求结构改变 + 套利交易解体是一件很可怕的事情，当美债利率下降、日本利率上升时，会形成跨国套利结构的反转，这对全球流动性影响非常大。

现在所有目光都专注在美国会不会降息，单方面美国把水龙头拧大，日本把水龙头缩紧，是不会有流动性改观的。全球流动性从“极度充盈” 到 “边际收缩”，首先挨打的就是各类风险资产，特别是杠杆率高的风险资产。

加上近期科技权重股Put狂飙，似乎有大众不知道的信息在顶层蔓延，根据以往经验，信息的长鞭效应传导到普通投资者这里大概需要3周~3个月，12月份或许会可以捕获到一些蛛丝马迹。

历史上聪明钱先走的情况出现过很多次，他们不是直接抛售股票，而是购入Put期权进行对冲，其中包括了：

2000年互联网泡沫破裂前夕，思科、微软、英特尔这些科技巨头普遍Put比例超过65%，而此刻纳斯达克指数依然在均值附近，狂欢没有停歇，没有人意识到危险即将来临，在接下来3周互联网泡沫破裂，指数下跌 78 %。

2007年10月次贷危机爆发前，金融股Put比例急剧上升，雷曼兄弟、贝尔斯登的Put比例达到70%，此时VIX在20以下，整个大盘似乎毫无察觉。6周之后，泡沫破裂，整个S&P500指数下跌58%。

2015年8月中国股灾前，美股中概股大面积进行避险操作，其中阿里巴巴、百度等出现Put比例飙升，2周后黑色星期一，道琼斯都暴跌了1000点。

2020年新冠疫情期间，中国率先爆发疫情，邮轮股、酒店股的Put比例也是飙升，但是美股整体还在创新高，一直到3月份出现罕见股灾，巴菲特直呼4次见证历史，多次熔断。

现在大家也可以进行观测一些先行指标，真正的灾难发生那一刻，先知先觉的人才能避免伤害，我们都是普通投资者，没有一手信息来源，只能观察聪明钱到底在做什么。