#创作者冲榜 美元和原油均冲破100,黄金这次却逆势上涨?
周一,美元指数收于100.57,原油期货站上102.88美元/桶——两个“100”同时出现。按照传统交易手册,这对黄金是双重利空:美元走强抬高非美买家的购买成本,原油短期暴涨则往往先引发流动性收紧的担忧。然而,黄金却连续五日上涨,收报4540美元,累计涨幅2.84%。反常的一幕,让交易员重新审视黄金的定价逻辑。
传统剧本为何失灵?
教科书式的解释是:美元涨,黄金跌;原油涨,通胀预期升温,黄金长期受益但短期往往先跌后涨。可这一次,黄金直接跳过了“下跌”环节。原因在于:原油五天暴涨18.28%,通胀预期来得太猛、太快。当市场开始担心“钱不值钱”时,黄金的通胀对冲需求压过了美元升值带来的压力。
换句话说,投资者眼下更在意的是购买力缩水,而非汇率计价上的劣势。
但汇丰提醒:黄金已不是以前的黄金。
“自伊朗冲突爆发以来,金价走势完全出乎意料,”HSBC Asset Management分析师写道。传统上,地缘紧张应推高黄金,现实却是3月以来黄金累计下跌15%。
为什么?
持仓结构变了。汇丰指出,黄金的所有权已向散户和杠杆买家转移,市场承压时这部分资金更容易被迫平仓。黄金在2026年正表现出更多“风险资产”的特征,而非纯粹避险。这解释了为何反弹来得快、波动也大——杠杆资金的进出放大了双向走势。
技术面:真正的考验还在前方。
短期