Onchain Perp DEX 交易量连续第五个月下滑，3 月降至 6990 亿美元

• 链上永续合约DEX交易量已连续五个月下滑，自2025年10月触及$1.36万亿美元峰值以来一直如此。
• 2026年3月的交易量降至6,990亿美元，而Hyperliquid约占过去30天交易活动的34%。

链上永续合约期货交易动能正在减弱，而这种放缓不再只是图表上的一个短暂波动。 2026年3月，涵盖各类perp DEX的月度交易量降至6,990亿美元，较2025年10月峰值的80亿亿美元下滑，延续了为期五个月的下行走势，并持续将全行业的活跃度拉低。这一下跌幅度足够“锋利”，即使在加密市场这种交易员习惯剧烈波动、注意力短暂的环境中也显得格外突兀。 10月后的回落变得更难被忽视 最新数据显示，去年下半年以来，去中心化衍生品交易场所的投机需求已出现明显降温。10月达到高点，月度交易量一度推升至1.3万亿美元以上。自那以后，每个月都在走弱。 这一趋势同样反映在短期活跃度上。4月4日的日度perp DEX交易量降至84亿美元，为2025年7月以来的最低水平。这是一个有用的信号，尽管并非完美。日度数据可能大幅跳动，但当它与多个月的下滑趋势相吻合时，通常就意味着市场参与度确实出现了真实变化。 其中一部分看起来具有周期性。永续合约的交易量通常会在信心消退、波动性变得不再有方向，或交易员干脆不再追逐每一次走势时出现收缩。 流动性继续向最大场所集中 即便整体交易放缓，活跃度仍然保持集中，而不是广泛分散。Hyperliquid在过去30天内约占链上perp DEX总交易量的34%，这凸显了流动性在少数平台上高度聚集的程度。 这很关键，因为集中度会改变竞争格局。较小的场所不只是面对更弱的交易量。它们还要与其他地方更深的流动性、更紧的执行，以及更强的交易员熟悉度竞争。 对于更广泛的链上衍生品市场而言，现在要问的重点不再是交易量是否降温——显然已经降温。更相关的问题是：这是否只是此前过热之后的暂时重置，还是开启了更长周期的局面——交易员更为挑剔，而资本持续拥挤到少数占主导地位的平台。