尽管 OpenAI 周二刚完成史上最大规模融资，但在私募二级市场上，其股票却正悄悄失去买家青睐。与此同时，竞争对手 Anthropic 则掀起抢购热潮，投资人正用实际行动重新评估两大 AI 巨头的未来潜力。
六亿美元 OpenAI 股票求售无门，二级市场需求下滑
彭博社报道，二级市场平台 Next Round Capital 创办人 Ken Smythe 指出，近几周已有六家避险基金与创投机构投资人接连找上门，希望出售合计约 6 亿美元的 OpenAI 股票，但市场反应冷淡：
我们的数据库里有数百家机构投资人，却完全找不到任何人愿意接手这些股票。相较之下，去年同样的股票往往在几天内就被一扫而空。
目前市场上 OpenAI 股票的出价估值约为 7,650 亿美元，较其最新 8,500 亿美元估值已打了近九折，跌幅明显。
(OpenAI 8,520 亿美元估值募资 1,220 亿美元，这笔钱只够烧一年？)
买家资金涌入 Anthropic，估值成长逾五成
与此同时，Anthropic 则承接了大部分的市场需求。同一平台上，买家已备妥高达 20 亿美元的资金，准备投入 Anthropic 股票；另一二级市场平台 Hiive 登记的购买需求也突破 16 亿美元。
Augment 共同创办人 Adam Crawley 表示，市场对 Anthropic 的估值约为 6,000 亿美元，较其上轮融资估值 3,800 亿美元高出逾五成：
现在的风险报酬比对 Anthropic 更有利，大家押注的是 Anthropic 的估值终将追上甚至超越 OpenAI，但如果你现在买 OpenAI，短期内的报酬存在较多不确定性。
企业市场布局与成本结构，成投资人转向关键
分析人士认为，投资人态度的转变，根本原因在于两家公司商业策略的差异。
OpenAI 虽拥有庞大的消费者用户基础，但在利润更为丰厚的企业客户市场拓展缓慢，且持续投入巨额基础设施建设费用，使得营运成本居高不下。Anthropic 则恰恰相反，已在高毛利的企业市场取得主导地位，成长轨迹被市场普遍看好。
值得注意的是，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 与高盛 (Goldman Sachs) 已开始向财富管理客户提供 OpenAI 股票且不收手续费 (carry fees)，不过 Anthropic 股票在高盛平台上的交易，则仍依惯例收取约 15% 至 20% 的获利分成。
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政府压力与管理缺失成 Anthropic 最大隐忧
当然，Anthropic 并非毫无挑战。该公司近期因被美国国防部列为供应链风险黑名单，并遭政府机构禁用，该公司已对此提起诉讼；几天前更发生严重资安事件，意外泄露 Claude 模型的内部原始码，引发外界对其内部管理的质疑。
OpenAI 则在周二宣布完成 1,220 亿美元的史上最大融资，资金来源涵盖科技巨头、创投基金与散户投资人。然而，即便一 级市场需求看似稳固，二级市场的资金流向往往更能反映精明投资人的真实判断。
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