美国首支 Chainlink ETF 来了！灰度本周推出质押收益加持

据 ETF Institute 联合创始人 Nate Geraci 称，加密资产管理公司 Grayscale 将于本周推出美国首个现货 Chainlink 交易所交易基金。Grayscale 将把 Chainlink 私募信托升级转换为 ETF，该产品将追踪 LINK 的现货价格以及质押 LINK 所获收益来产生收益。

灰度信托转换模式的成功复制

（来源：SEC）

Grayscale 将能够把 Chainlink 私募信托升级转换为 ETF。这种信托转换模式是 Grayscale 的独特优势，也是其在加密货币 ETF 市场能够快速推出多支产品的关键。Grayscale Chainlink Trust 是该公司 LINK 信托基金在 2020 年底成立五年后转换为 ETF 的产物，这意味着该产品已经运营了近五年，积累了丰富的资产管理经验和投资者基础。

信托转换为 ETF 的优势在于可以跳过从零开始建立产品的漫长过程。信托阶段已经完成了资产累积、托管安排、运营流程建立等工作，转换为 ETF 主要是监管形式的变更。这种模式使得 Grayscale 能够在 SEC 政策环境改善后，迅速将其多支私募信托转换为公开交易的 ETF，抢占市场先机。

与该公司其他几只 ETF 一样，这种转换策略已经在 XRP 和 DOGE ETF 上成功应用。上个月，Grayscale 也推出了现货 XRP 和 DOGE ETF，两支产品都是从私募信托转换而来。这种连续推出的节奏显示 Grayscale 正在批量转换其私募信托产品线，利用当前有利的监管环境快速扩展其 ETF 产品矩阵。

Grayscale 在 2020 年底成立 Chainlink Trust 时，美国的加密货币 ETF 监管环境仍然极为严格，SEC 拒绝了几乎所有的现货加密货币 ETF 申请。在那种环境下,私募信托是机构投资者获得加密资产敞口的为数不多的合规管道之一。Grayscale 的前瞻性布局使其在五年后的 ETF 浪潮中占据了有利位置。

质押收益加持的创新产品设计

该产品将透过追踪 LINK 的现货价格以及质押 LINK 所获得的收益来产生收益。这种设计使得 Chainlink ETF 与其他单纯追踪现货价格的 ETF 有本质区别，为投资者提供了额外的收益来源。Chainlink 的质押机制允许 LINK 持有者将代币质押到网络中，以支持预言机服务的安全性和可靠性，作为回报，质押者可以获得质押奖励。

质押收益在当前的低利率环境下极具吸引力。传统的债券收益率虽然有所上升，但仍相对较低，而 Chainlink 的质押收益率可能达到个位数甚至更高的年化回报。对于追求收益的机构投资者而言，这种额外的收益层使得 Chainlink ETF 比单纯持有 LINK 现货更具吸引力。

然而，质押也引入了额外的风险和复杂性。质押的 LINK 通常有锁定期，在此期间无法自由交易。如果 LINK 价格大幅下跌，质押的代币无法立即出售止损。此外，质押涉及智能合约风险，虽然 Chainlink 的安全记录良好，但理论上仍存在智能合约漏洞或攻击的可能性。Grayscale 作为 ETF 管理人，需要管理这些风险并确保投资者利益。

Grayscale 一直看好 Chainlink 生态系统，并在最近的一份研究报告中称其为连接加密货币和传统金融的「关键连接组织」。这个定位极为精准。Chainlink 作为去中心化预言机网络，为智能合约提供现实世界的数据输入。这种功能在 DeFi、保险、游戏等多个领域都有应用，使得 Chainlink 成为区块链基础设施的重要组成部分。

Chainlink 作为「关键连接组织」的三大理由

预言机基础设施：为超过数千个 DeFi 协议提供价格数据，支撑数百亿美元的锁仓价值

跨链互通性：Chainlink CCIP 协议支援不同区块链之间的安全通信和资产转移

传统金融桥梁：SWIFT 等传统金融机构正在测试与 Chainlink 的整合，推动 TradFi 上链

Bitwise 竞争与 100 支 ETF 浪潮预期

同时，竞争对手加密资产管理公司 Bitwise 的另一只 LINK ETF 也蓄势待发。这种双巨头同时推出同类产品的情况在加密货币 ETF 市场越来越常见。Grayscale 和 Bitwise 都是加密资产管理领域的领先企业，它们在产品创新和市场拓展上形成了良性竞争。

Bitwise 的 Chainlink ETF 虽然尚未公布具体推出日期，但据 Geraci 的表述，它也在「蓄势待发」阶段。两支 LINK ETF 的接连推出将为投资者提供选择，也将增加市场流动性。在比特币现货 ETF 推出后的经验显示，多家发行商的竞争会压低费用率，最终惠及投资者。

据彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 称，Geraci 的预测与彭博资讯的估计一致，彭博资讯预测 Grayscale 的产品将于 12 月 2 日推出。上周，Balchunas 预测未来六个月内将有超过 100 只加密货币 ETF 稳定上市。「未来 6 天内将有 5 只现货加密货币 ETF 推出。除此之外，我们目前还没有确切的数字，但我们预计会有稳定的供应量（未来六个月内可能超过 100 只），」Balchunas 于 11 月 24 日透过 X 指出。

100 只 ETF 的预测显示加密货币 ETF 市场正在进入爆发式增长阶段。今年美国证券交易委员会领导层的更迭为加密货币 ETF 在美国打开了大门，与 Solana、XRP 和狗狗币等资产挂钩的 ETF 今年都获得了批准。这种监管环境的改善是 ETF 爆发的根本原因。

未来 6 个月加密 ETF 市场的爆发预期

数量激增：未来 6 个月内预计推出超过 100 只加密货币 ETF

资产多元化：从 BTC、ETH 扩展到 XRP、DOGE、LINK、SOL 等多种资产

产品创新：除现货 ETF 外，还有杠杆 ETF、质押 ETF、主题组合 ETF 等创新产品

发行商增加：除 Grayscale、Bitwise 外，更多传统资产管理公司将进入市场

SEC 领导层更迭开启加密 ETF 新时代

今年美国证券交易委员会领导层的更迭为加密货币 ETF 在美国打开了大门。川普重返白宫后，加密货币怀疑论者、SEC 主席 Gary Gensler 辞职，被加密货币倡导者 Paul Atkins 接替。这种领导层的转变使得 SEC 对加密货币的监管态度发生了 180 度转变。

在 Gensler 领导下的 SEC，对加密货币采取了极为严格的监管立场，拒绝了几乎所有的现货加密货币 ETF 申请，只批准了比特币和以太坊期货 ETF。Gensler 认为大多数加密货币是未注册证券，加密货币交易所存在市场操纵风险，因此不适合推出 ETF。这种立场使得美国在加密货币 ETF 发展上落后于欧洲和加拿大等地区。

新任 SEC 主席 Atkins 的立场则完全不同。他长期以来支持金融创新和市场自由化，认为明确的监管框架比一刀切的禁止更能保护投资者。在他的领导下，SEC 开始批准更多种类的加密货币 ETF，包括 Solana、XRP、狗狗币等。这种政策转向为整个加密货币 ETF 市场打开了闸门。

Chainlink ETF 的获批是这种监管环境改善的直接结果。在 Gensler 时代，像 Chainlink 这样的非比特币、非以太坊资产几乎不可能获得 ETF 批准。但在 Atkins 领导下，SEC 采取了更开放的态度，愿意评估不同加密资产的个别特征，而不是一概而论地拒绝。

上个月，Grayscale 也推出了现货 XRP 和 DOGE ETF，显示其在新监管环境下的积极扩张策略。从比特币 ETF 到以太坊 ETF，再到 XRP、DOGE、LINK ETF，Grayscale 正在快速建立覆盖多种加密资产的产品线。这种多元化策略不仅分散了风险，也为不同偏好的投资者提供了选择。