Berachain 遭爆给 Brevan Howard 基金特权：「币价表现不佳」可退款千万美元？

L1 区块链 Berachain 遭揭露在 B 轮融资中，竟暗自给予全球知名对冲基金 Brevan Howard 旗下基金特殊的「一年内可全额退款」条款，投资人可在 BERA 表现不佳时要求退回 2,500 万美元现金。随着 BERA 币价疲软、生态衰退，这次爆料已引发严重信任危机。

从迷因链到华丽投资背景：Berachain 的魅力与风险

2021 年从「抽大麻的熊」NFT 起家的 Berachain，短短三年内从迷因文化跃升为加密圈最受瞩目的新公链之一。

该专案至今累计募资至少 1.42 亿美元，最近一轮估值达 15 亿美元，由 Framework Ventures 与 Brevan Howard Digital 共同领投。对许多投资人而言，Brevan Howard 的加入象征着「顶级机构背书」，也因此更具可信度。

条款曝光：Brevan Howard 拥有「全额退款」特权

Unchained 取得的文件揭露，Berachain 在洽谈 B 轮融资的过程中，与 Brevan Howard 旗下基金 Nova Digital 签署了一项包含额外附函的投资条款，授予该基金在 2026 年 2 月 6 日前拥有 2,500 万美元的全额退款权。

这代表如果 BERA TGE 后表现良好，Nova 就能继续持有并享受获利；若 BERA 表现疲软，Nova 则可以要求退款，形成不平衡的零风险退出。

资深加密律师 Gabriel Shapiro 指出，加密融资从未出现过这种 TGE 后还能退费的条款。

根据附函，Nova Digital 必须在 TGE 后 30 天内向 Berachain 存入 500 万美元，才能行使其退款权，目前仍无法得知该条款行使与否。

资讯揭露争议：其他投资人完全不知情？

两位 B 轮投资人向 Unchained 表示，他们并未被告知 Nova 拥有退款条款。

Shapiro 提醒，根据 SEC D 条例的反诈欺要求，即便没有明订退款权是否需要揭露，但专案方对投资人仍有义务揭露所有重大资讯：

如果我是一名投资人，有人找我投资这一轮，他们说这是 Brevan Howard 领投的，但他们没有透露 Brevan Howard 拥有完全退款权，我很有可能会觉得自己被这种说词误导而进行投资。

根据「最优惠条款 (Most Favored Nation, MFN) 条款」，如果 Berachain 并未给予其他投资人同等条件或待遇，就可能涉及违约风险。

例如共同领投方 Framework Ventures，今年第二季披露以 3.42 美元的成本价持有逾 2,100 万枚代币， 现已亏损超过 5,080 万美元。

BERA 暴跌、生态外流：Nova 的退款动机愈来愈强

随着 Berachain 生态逐渐陷入困境：2025 年流出超过 3.67 亿美元、关键开发者暨共同创办人 Dev Bear 已退出、本月再受 Balancer 漏洞波及被迫停机硬分岔，其社群活跃度与币价已急速下滑。

(Berachain 启动紧急硬分叉！链上停机、白帽骇客接触中，1200 万美元有望追回)

Nova 当时以每枚 3 美元价格认购 BERA，而 BERA 目前仅剩约 1.05 美元，跌幅近 65%。要是 Nova 现在要求退款，就能直接避开巨额亏损。

Berachain 共同创办人亲上火线：附函是因应合规需求

Berachain 匿名共同创办人 Smokey the Bera 对此发文回应：「报导的内容不完整且不准确，部分叙述来自『心怀不满的前团队成员』的片面说法」

Brevan Howard 的 Nova 基金与其他投资人采用相同投资条款。该附函是为了因应 Nova 的合规需求，避免在 Berachain 无法 TGE 上线时造成策略性限制，并非如文章所指为弥补上市后的潜在亏损。

他也强调，Nova 作为 Berachain 最大的代币持有者之一，仍持续提供流动性与增持部位，并无报导所暗示的退场行为。

跟上叙事求反转？BERA DAT 计划前景黯淡

面对生态困境，Berachain 也曾尝试跟上叙事，盼能拉回市场目光。

10 月，美国上市公司 Greenlane 宣布以 1.1 亿美元筹建 BERA 储备公司，然而市场反应冷淡，Greenlane 股价与 BERA 皆未能维持短期拉升，显示信心溃散。

如今，退费期限倒数，Berachain 将面临沉重财务压力，也恐怕引发更多投资人对其资讯揭露与过往融资结构的质疑。

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