美國各州債務排行出爐，有一說一，局面有點糟。
債務最輕的幾個州都是人煙稀少的小州——愛達荷州債務率僅10.68%，阿拉斯加和猶他州也都在15%左右，這些州基本沒有什麼財政壓力。
但是到了東北部就開始翻車了。伊利諾伊州直接爛尾，債務率295.58%，意思就是債務比資產多快三倍；新澤西州也不行，249.64%；紐約州更絕，218.12%的債務率。這三個州的帳本基本就是"欠債比家產還多"的狀態。
最離譜的是加州和康州——加州債務率111.04%（破百了），康州172.44%。這些經濟大州看起來風光，實際上債務堆積得一塌糊塗。
相比之下，南方和中西部的州日子稍微好過一點。數據來自各州2022年財務報告，基本反映的是疫情後各地的真實財政狀況。
說白了，美國各州的債務分化很嚴重——有的州日子過得挺滋潤，有的州早就"入不敷出"了。

# 鎳市場變動：印尼的主導地位正在重塑全球供應
鎳世界剛剛被顛覆。**印尼現在控制着全球超過50%的鎳生產**，預計在2024年將達到220萬噸——相比2017年的僅34.5萬噸，增幅驚人。曾經主導局勢的菲律賓和俄羅斯，現在只能在一旁觀望。
實際上發生的是：
**電動汽車熱潮是真實的，但供應壓低了價格。** 鎳本應成爲下一個電池金屬明星。電動汽車電池需要它，不鏽鋼大量消耗它——需求應當高漲。可印尼的市場供應過剩導致鎳價從2024年5月的每噸$20k下滑。菲律賓、澳大利亞和新喀裏多尼亞的生產商直接關閉礦山，因爲利潤被摧毀了。
**印尼正在下4D棋。**他們不僅在進行採礦——他們正在建立整個電動汽車電池供應鏈。2021年，他們啓動了第一個電池級鎳加工廠。福特剛剛在一個價值38億美元的電池項目中獲得了8.5%的股份。浙江華友鈷業擁有73.2%的股份，主導着這一切。策略是：在其他人還沒有找到擴大規模的方法之前，鎖定整個電池供應。
**地緣政治角度:** 加拿大供應美國鎳進口的46%，但關稅戰爭正在蔓延。英國和美國剛剛禁止俄羅斯鎳。中國進口印尼的過剩，並控制全球50%的不鏽鋼生產——所以他們基本上在設定價格。
**現實檢查：**新喀裏多尼亞的鎳產量同比下降52%。澳大利亞下降26%。巴西下降7%。美國僅從密歇根州的一座礦山生產8,000 MT。與此同時，印度尼西亞才剛剛開始。
簡而言之：如

電商滲透率才16.3%，這個市場還有巨大空間
有意思的數據：2025年Q2全球零售線上銷售佔比僅16.3%，換句話說還有83.7%的交易在線下。這意味着什麼？電商賽道遠沒飽和。
現在的問題是誰能喫掉這塊增量蛋糕。美國市場裏，某個電商巨頭已經拿下近40%的線上市場份額，競爭對手連兩位數都沒有。爲啥差距這麼大？三個原因：
**第一，品牌+物流護城河**。提起網購，用戶第一反應就是那個品牌。滿街的配送車也是活廣告。
**第二，履約網路無敵**。遍布全美的分銷中心+龐大的配送車隊，支撐同日達甚至幾小時達。這種體驗別人抄不了。
**第三，用戶粘性強**。2億+會員訂閱帶來的鎖定效應，對手很難撬動。
更狠的是，這家公司還在拓展新賽道——生鮮同日配送已覆蓋2300+美國城市，二手車交易也上線了。隨着消費者繼續向線上遷移，這些新業務都是增長點。
加上雲計算業務（全球29%市場份額）和AI應用（已在測試機器人配送、自動化分揀），成本優化空間還很大。
結論：電商滲透率還有83%的天花板，而這家公司已經佔據最優位置。從長期看，這種位置很難被撼動。